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梁 亨
自今年5月以來，俄羅斯股市的市值暴跌了7成多，隨著油價回穩，資金逐漸回籠俄羅斯股市，暫時紓緩了市場對俄羅斯盧布貶值的擔憂。不過，有分析指出，外資持續撤出俄股，導致資金緊縮，企業籌資更為困難，連帶民間消費受高通脹、高利率影響而出現成長趨緩等問題，圍繞俄股的不明朗因素仍在，相關基金應觀望為宜。
有統計顯示，自8月以來，俄羅斯民間資金外流達1,100億美元，單單10月份就多達500億美元。為了降低通脹以及阻止資金外流，俄羅斯央行於上周加息1厘，推升隔夜期附買回利率至8%，再融通利率更達12%。
雖然加息有效對抗通脹，但是不太可能有效阻止資金外流。受股市拖累，俄股基金是各類股票基金中表現最差的板塊。短期而言，盧布進一步疲弱，對俄羅斯股市極為不利因此俄羅斯市場基金暫不宜進場。
以佔近三個月榜首的荷銀俄羅斯股票基金為例，主要透過在俄羅斯註冊或其收入或利潤的主要部分來自俄羅斯聯邦的公司可轉讓股票，以尋求長期資本增值。地區分布為83.79% 新興歐洲、16.1% 英國及0.1%已發展歐洲。
基金在2005、2006和2007年表現分別為60.91 %、61.64%及20.68%。資產行業比重為28.64% 能源、27.95% 工業用品、14.27% 金融服務、9.51% 電訊、8.8% 公用、4.9% 消費服務、3.21% 健康護理、1.68% 消費用品及1.05% 商業服務。
資金大量外流 經濟堪憂
基金三大資產比重股票為6.63% MMC Norilsk Nickel ADR (市盈率3.3倍)、5.87% NK Rosneft’ OAO及5.51% Gazprom OAO。
雖然俄羅斯的儲備仍高達4,850億美元，但已較8月時減少了1,120億美元。能源價格陷入整理，加上外國資金大量流出俄羅斯市場，皆對俄羅斯的投資與消費造成極大壓力。
受到全球金融海嘯的衝擊，俄羅斯不少巨富蒙受嚴重的損失，儘管俄羅斯政府已表示，願意提供500億美元貸款來幫助寡頭，但是一些分析指這筆錢不足以幫助寡頭擺脫困境，而貿易收支盈餘明顯縮減，也不利俄羅斯的經濟發展。
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