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第一上海證券市場策略員葉尚志
11月20日。港股持續弱勢，大盤連跌第四個交易天。本地股的沽壓未能消除，國企股也在內地金融股領跌下挫，令到盤面整體的缺口出現放大，港股的短期弱勢是有所加劇了。內地A股正在圍繞著50天平均線來進行升後整固的動作，但是對港股的刺激作用有減退跡象。近來的資金流量出現顯著下降，是破壞了港股盤面承接力的主要原因之一，導致港股呈現了一個低迷狀態的局面，估計後市將延續震動下行的發展趨勢。
恆生指數周四大幅低開645點，下碰了12,000整數關口之後呈現低位徘徊狀態，指數在收盤前收窄跌幅，但是買盤的積極性未見增強。恆生指數最終收盤報12,299，下跌517點，在12,299到12,739區間遺留下一個440點的下跌缺口。我們在早前指出的中短期雙頂向淡形態正在逐步確立，在恆生指數未能升穿13,273的雙頂頸線阻力之前，後市走勢仍有反覆下探低位的趨勢，而按這個雙頂形態來量度跌幅，估計恆生指數有朝著11,000進發的機會。另一方面，國企指數也失守了最後的防守位6,284，周四下跌了298點到6,191收盤。在國企指數同告轉弱的形勢下，港股整體的盤面將會受到更大的考驗。
恆生指數暫時仍未有跌穿10月27日的低位10,676，但是多隻權重的本地股已率先破底而下創出新低。港交所(0388)下跌6.2％到53元收盤，市場憂慮港股成交量下降會對港交所的盈利帶來負面影響。另外，香港季度性GDP已連續兩季出現負增長，顯示香港經濟已出現衰退，跟香港經濟周期關連度最大的本地股，股價備受壓力。新鴻基地產(0016)和中銀香港(2388)，股價雙雙的創出新低，分別再下跌5％和1.9％。
亞太貨幣下挫重燃危機
新興市場危機再次引起市場的關注，韓圜、印度盧比、印尼盾和俄羅斯盧布等等，全線出現下滑創出新低。貨幣貶值的趨勢持續，令人憂慮資金外流的情況會進一步加劇實體經濟的惡化。事實上，新興市場的外匯儲備不多，捍衛貨幣貶值的能力有限，若某一個地區市場的問題鬧大，要提防有骨牌效應出現的可能。而香港金管局就多次干預港元強勢，相信與地區資金流進相對安全的香港來避難有關。
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