|
外匯基金昨日公布，第三季錄得賬面虧損483億元，加上上半年的350億元虧損，首9個月虧損已達833億元，為歷來最高的虧損紀錄，投資回報為負5.8%。預計第四季外匯基金仍會錄得虧損，全年投資虧損更會高於現時水平。雖然比起其他基金，外匯基金在金融海嘯之下的虧蝕不算特別嚴重，不過，800多億也絕非小數目。由於本港稅基狹窄，庫房高度倚賴外匯基金等非經常收入，外匯基金大額虧損，將加劇庫房赤字，削弱政府應對金融危機的能力，不可掉以輕心。當局在注重審慎理財的同時，還應注意檢討過分僵化的投資配置，增加組合彈性以規避風險，在保持穩健的前提下，提高基金投資收益。
08年環球股市大幅下挫，截至10月中，英美股市下跌超過4成，本港及內地股市都下跌超過6成。在環球股市無一幸免之下，外匯基金錄得虧蝕不足為奇。然而，在外匯基金組合中，77%屬於穩賺的債券，頭3季為基金帶來306億的收入；只佔投資比重23%的股票，頭3季竟虧蝕了千多億元，虧蝕率十分驚人。目前整體5.8%的虧蝕率顯然未能具體反映這方面嚴重虧蝕的情況。
也要看到，目前外匯基金雖然在賬面上錄得大額虧損，但所持者多為優質資產，牛市重臨時，有機會收復失地。尤其令人放心的是，在金融市場風高浪急之時，外匯基金未持有毒資產，不用擔心如雷曼兄弟相關資產般一夜蒸發。而且，外匯基金資產巨大，又受到法定「基準投資組合」的限制，更改投資組合不易，導致基金未能因應市場作出調整來規避風險。這些都是制度使然，不應全數歸咎基金管理者。
這次金融海嘯，對本港各方面帶來巨大衝擊，暴露出不少問題。目前外匯基金的突出問題是投資缺乏彈性，投資主要集中在股票、外匯和債券等方面，投資比例亦受法例限制，導致過去基金的表現一直跑輸大市。當然，外匯基金既肩負保持聯匯及穩定資本市場的主要任務，又要達到保本增值的目的，在投資上採取較穩健的做法確有必要。不過，當局亦可參考其他類似基金，研究擴大基金投資範圍，並在投資比例上提供更大彈性，例如在金融形勢動盪之時，讓基金適當增大債券比例，這些都有助基金規避風險。
本港收入一直依賴外匯基金、賣地、印花稅等非經常性收入，但在金融海嘯下，這些收入均難免大受影響。外匯基金的分賬份額由於早已決定，不會影響今年分賬，但預計未來幾年分賬將大為減少，加上其他收入銳減，本港的赤字將更為嚴重，政府難以如以往般大手派糖，市民應有過緊日子的準備。政府在財政緊絀下，理財亦應更加審慎，將財力用在最需要的地方，以渡過這次經濟寒冬。
|
