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■東航及國航分別因燃油對沖蝕53億港元及31億人民幣。面對困境，有分析師指東航或需通過合併方能渡過難關。
——油價5個月跌64% 航企高位套保紛中招
本報記者 涂若奔
國際油價大跌，令航空公司接連因燃油對沖合約而錄得巨額虧損，繼國泰(0293)和國航(0753)在燃油對沖合約上錄得28億港元及31億元人民幣虧損後，東航(0670)母公司東航集團亦出現巨虧。據外電報道稱，截至11月14日，東航集團的航油套期保值浮動虧損已達6.9億美元(53.82億港元)，數額之巨目前在業內排名第一，令本身已負債極重的東航集團，一舉淪為「負資產」。東航股價昨日大跌10.96%，收報0.65元。
據道瓊斯通訊社引述知情人士稱，此前油價高企時，東航按照實際用油量的36%進行航油套期保值，但隨著近期油價連續下跌，虧損額日益擴大，截止到11月14日時，折合人民幣已經高達47億元。而內地政府則已向東航下令，暫停所有對沖燃油的運作。
商品價格變幻風險無比
國際油價由今年7月達到147美元高位，昨收約53美元，大跌64%，令今年在高位買入對沖合約，原意是鎖定燃油成本的航空公司，因油價大跌紛成大閘蟹，凸顯金融海嘯令商品市場的變幻莫測對企業帶來無比風險。
有分析指出，東航集團恐已面臨資不抵債的危機。據上市公司東航第三季業績顯示，至10日31日，上市公司總資產754.7億元人民幣，負債則為749.4億元人民幣，僅差5億餘便成為「負資產」，由於上市的東航是東航集團的主要資產，故加上是次期油巨虧之後，東航集團很大機會已成為「負資產」。
東航集團料變「負資產」
德邦證券的分析師Zheng Qingping稱，報道所稱的損失「遠遠超出了該行原先的預期」。他並批評，這一數字表明東航可能對燃油價格進行投機，而不僅僅是進行對沖。要解決目前的困境，只有靠內地政府迅速注資或者與另一家航空公司合併，才能幫助東航緩解資本短缺問題。不過他預料，其A股股價近期不大可能跌破人民幣3.44元的20日移動均線支撐位。
光大證券分析師亦表示，相對於其他航空個股，東航業績差、估值高，此次又曝出套期保值出現巨額浮虧，再加上其今年經營慘淡，全年業績必將「見紅」，料今後將會持續打擊其股價。至於此前報道的內地政府注資30億元人民幣，光大分析指僅提高其淨資產，對損益表影響卻有限，故維持對該股的「中性」評級。
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