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——環球經濟步入衰退 市場信心仍然薄弱
本報記者：何麗琪
全球投資市場經歷黑色十月後，港股由10月低位10,676.3點回升，在全球央行泵水救市之下，市場氣氛有所緩和，現時已經輾轉回升至萬三。近日，也有不少大行重新調升港股的預測。港股究竟是處於熊市三期的末段，還是牛市的一期的初段呢？我們以證券界慣用作判斷股市見底的8項指標分析，即：宏觀經濟、樓市表現、能源商品走向、外圍股市表現、利率信貸環境、外匯走勢，市場恐慌情緒及失業率等，可惜發現情況仍相當悲觀。交通銀行首席策略師及經濟分析師羅家聰甚至預期，在港府剛確認經濟步入衰退，失業率回升，主宰著股市走向的宏觀經濟，才剛開始逆轉，現在說「見底」未免太早，他更預料大市明年再展新一輪大跌浪，下一關將是9000點，也不代表已到底。
港股要尋底，技術分析工具似乎已全部失效。故要看股市盛衰則由經濟前景入手，此說放諸四海皆準，正如過去十年股市是上佳領先指標，失業率是滯後指標，若經濟冰河期未過，股市也難望回升。中銀香港發表新一期《中銀經濟月刊》中預計，若2009年下半年全球金融市場能在救市措施下漸趨穩定，美國經濟衰退不致於演化成上世紀20及30年代大蕭條的翻版，中國經濟在強大刺激政策下能保持較佳增長，並對香港作出政策性支持，香港經濟有望最快在明年下半年擺脫衰退，令全年保持溫和的正增長。
中銀：衰退或至09下半年
不過，就業情況卻未必能即時好轉，失業率短期內仍會繼續攀升，明年底可能會升上5.5%或更高的水平。消費物價就將會在經濟調整的壓力下降至2%甚至更低水平。若金融海嘯在全球形成新一波衝擊，外圍經濟衰退情況較估計為嚴重，香港經濟衰退可能延長至明年下半年，明年全年香港經濟就可能繼1998年後再次出現負增長，幅度可達負1%。
評級機構標準普爾發表的2009年報告表示，明年亞太區將面對經濟困境，但增長動力仍然存在，其中內地及印度的強勁內需增長，以及支持性的貨幣政策，料可令區內的大部分經濟體系明年出現正面增長。內地及本港實際經濟增長料分別介乎9.3%至9.7%，以及3.5%至4%。明年內地的增長為7.8%至8.3%，而本港則為0.7%至1.2%。
標普：恆指明年見21000
該行又預計，亞洲銀行體制較健全、企業及金融系統的負債亦較低，所需減債較少，金融體系毋須延長重組期，經濟可擁有較強復原力，亞太區證券市場明年可望出現反彈，今明兩年的恆指目標分別為15000點及21000點，至年底市盈率為13倍。
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