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——《財經心戰室》 股壇自由人
「牛熊證」是一種近幾年才發展起來的衍生工具，現時佔香港交易所的衍生工具交易百分比正不斷上升。牛證即是看升，熊證是看跌，發行商宣稱這種投資產品的特點是不受「引申波幅率」所影響，而又可有槓桿操作的效果，換言之，即是這產品是沒有「溢價」，1:1的完全跟足相關資產的變動。
然而，持有「牛熊證」是否真的比持有正股或「認股權證」有利嗎？
我們可看以下的例子：
匯控(0005)現價$100，假設相關牛證的槓桿是2，即是牛證只要2分之1的相關資產價格—$50，便可持有1股行使價50元的匯控牛證。若匯控每升跌1元，牛證也會升跌1元。相反，假如欲持有匯控認股權證，因為有溢價的關係，成本大約要$52元(50元價內加$2元溢價)。
表面看，好像牛證不需要像認股權證需多付2元的溢價，但實際上，牛證也一樣要付多$2元的費用，那就是發行商宣稱的「財務費用」。事實上，牛熊證的「財務費用」間接就是「認股權證」的溢價。
要注意的是，牛熊證和認股權證一樣，到期日和行使價是由發行商決定。還有，牛熊證設有「突然死亡點」，即如相關資產的價格到達某水平時，牛熊證便會強制被收回，持有者或有機會損失全部的投資金額，僅這一條例就帶給投資者更多變數。
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