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第一上海證券市場策略員葉尚志
12月4日。港股出現衝高後倒跌的走勢，美股和內地A股的升勢未能帶來刺激作用。事實上，港股成交量偏低的情況已經維持了超過兩周的時間，大市每天平均成交量下降到僅有400餘億元。在缺乏新資金流入的形勢下，令到港股的短期動力出現放緩，形成了近來的「上不去、掉不下」的困局，而我們估計港股後市仍將以反覆回落為發展趨勢，恆生指數和國企指數將分別朝著12,700和6,500進發。
資金流量不足 乏力上衝
恆生指數收市報13,510，下跌79點，大市成交量僅錄得有399億元。國企指數表現較為突出，曾一度向上攻破50天平均線7,281點，但是最終都是未能站穩其上，出現衝高後回壓的走勢，收盤報7,227點，微跌了兩點。國企指數未能跟隨內地A股造好，我們相信最大的原因就是在於兩地資金流量的高低不同。內地近來不斷地推出刺激經濟措施，令到市場的信心有所恢復，資金有回流股票市場的跡象。由11月9日宣布推出4萬億元人民幣刺激經濟方案後，內地股市交投量出現顯著回升，而股市交投量在昨天更是激增到1,799億元人民幣，是一年多以來的最大單天成交量。目前，上證綜合指數仍處上攻形態，能否升穿前一級微型浪頂2,050，相信在短期內會有所分曉，而下周一召開的中央經濟工作會議，能否為市場帶來驚喜，是焦點所在。
本地股疲弱 建行沽空再現
盤面方面，本地股表現還是比較疲弱，長實(0001)跌3.4％、匯豐控股(0005)跌2.2％、東亞銀行(0023)跌1.5％，是拖累大市轉升為跌的導火線。而內地金融股又再趁機試高，中央匯金繼續入市吸納金融股是刺激消息。然而，個別內地金融股的沽空量卻出現增加，建行(0939)就錄得有3億元的沽空金額，佔其全天成交量13.3億元的22.6％，壓盤力量再度浮現。
日圓走勢呈強不利亞太股
周邊市場方面，全球的減息潮仍在進行，新西蘭宣布減息1.5％，印尼減息0.25％，瑞典更大幅降息1.75％。寬鬆的貨幣政策是有助市場逐步穩定下來的，但是遠水不能救近火，我們對於俄羅斯盧布和泰國銖持續創新低的走勢，還是表示極度的關注。而日圓持續呈強，說明了有避險資金的不斷流入，料日圓有朝著90關口進發的傾向，形勢上對亞太區股市不利。
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