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本報珠三角新聞中心記者 李昌鴻
2008年，對於中國眾多投資者而言，是充滿傷痛的一年。受從緊的貨幣政策、巨量的大小非限售股解禁、平保巨額再融資及全球金融海嘯衝擊，A股在持續恐慌性拋盤打擊下出現急跌，至本月12日收盤時，滬指和深指分別暴跌62.86%和59.93%，跌幅居全球之冠。兩市市值蒸發近20萬億元(人民幣，下同)，無論是投資股票或基金的投資者，皆損失慘重，虧損50%-80%的比比皆是。以內地1.2億個A股帳戶計，人均損失16.4萬元。
近一個月，在國家四萬億元投資利好刺激下，A股出現反彈，否則A股跌幅更甚。A股市場的低迷還導致其融資功能幾近喪失，今年前11月新股融資同比減逾7成，更出現逾兩個月無新股發行，幾近推出的創業板市場被迫無限延期。
3萬億元「大小非」解禁
國信證券首席分析師湯小生表示，08年A股最大的特點就是跌勢過急過大，很少有像樣的反彈，出現嚴重超跌。深圳大學國際金融研究所所長國世平認為，A股投資者受3萬億元大小非限售股解禁和金融海嘯等不利因素影響，出現恐慌性拋盤和非理性殺跌，跌幅居全球之首。
自今年1月2日至10月28日，滬指和深指分別從5265點和17856點高位持續暴跌至1664.93點和5577.23點，均創兩年來新低，跌幅分別高達68.38%和68.77%。而同期在次按危機和金融海嘯衝擊下，美國道指和英國金融時報100指數分別僅跌30.51%和38.81%，加上受A股拖累，恆指跌幅較深，達54.3%。
從緊貨幣政策不利股市
進入08年，為了抑制通脹，國家一直實行從緊貨幣政策，直到9月中旬爆發全球金融海嘯才停止。國家通過持續上調銀行存款準備金率來收縮流動性，給A股帶來十分不利的打擊，自08年1月中旬至6月上旬，在短短半年之內，央行連續五次上調銀行存款準備金率，由14.5%上調至17.5%，更在6月上旬大幅上調1個百分點，累計凍結銀行資金逾萬億元，從而大幅減少了銀行放貸額度，企業貸款也更加困難。央行五次上調銀行存款準備金率，A股出現四次下跌，其中，6月10日A股收盤時，滬指和深指分別暴跌7.73%和8.25%。此外，上半年，市場傳出平保1300億元和浦發銀行400億元的巨額再融資，兩者均出現跌停，並拖累大盤下挫。
金融海嘯釀連鎖效應
除了國內種種不利因素，A股同樣受海外股市拖累，由美國引發的次按危機剛開始對A股影響並非特別大，隨著危機的加深尤其是金融海嘯的爆發，美股暴跌，拖累港股，H股大跌和內地投資者對金融海嘯的恐懼，A股投資者再度出現恐慌性拋盤，10月份滬指暴跌24.63%，創今年以來最大月度跌幅。
在外圍也狂跌之下，A股投資者固之然損手，連買QDII的基民也損手。
另外，過去兩年投資者非理性暴炒，A股估值過高，市盈率被炒至60多倍，從而醞釀巨大的風險，國際上市盈率超過20倍就帶來風險，經過今年來持續暴跌，A股估值風險已得到充分釋放，市盈率目前降至20倍左右。
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