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【本報訊】 (記者 顏茜) 金融海嘯衝擊不斷蔓延之際，資金規模龐大的主權基金曾被西方國家予以厚望，但繼中投表明不會充當世界救世主後，油價狂跌也重創海灣產油國財力，連累區內主權基金投資海外資產銀彈劇減。學者指，現時投資市場環境尚不明朗，主權基金在「自身難保」的情況下，「走出去」意願減少，加上對沖基金贖回潮持續，料明年國際上投資資金銳減，資產價格將現惡性循環，直至明年下半年經濟復甦後才價格「回穩」。
主權基金海外投資巨虧
國際油價近期暴跌導致產油國收入銳減，國際油價昨日報約39美元，達4年來最低點，比7月份145美元的歷史高位，已跌逾70%。惠譽指出，若明年平均油價持續下跌，沙特阿拉伯、科威特和阿拉伯聯合酋長國等產油國的財政盈餘就會變成赤字。惠譽估算，油價若跌至31美元，擁有全球規模最大主權基金的阿拉伯聯合酋長國，也會出現赤字。屆時，主權基金自身資金來源不保，更何談走出去充當海外市場的「救世主」。
再不敢輕舉妄動走出去
除本國經濟環境受金融危機拖累外，國際投資環境不穩亦影響主權基金海外投資意願。中大經濟學系副教授關焯照指出，金融海嘯爆煲之初，主權基金極其進取，大舉投資歐美銀行和企業，譬如中東主權基金投資花旗銀行、新加坡主權投資基金淡馬錫投資美林證券、中投公司入股摩根士丹利及黑石，但都以「損失纍纍」告終，致使主權基金不再敢輕舉妄動。
對沖基金料再掀倒閉潮
關焯照又指，就算主權基金不再進行新的海外投資，因資產價格持續下跌，預期其已有投資的損失將進一步擴大。德意志銀行中東區首席執行長阿札姆就預期，明年環波斯灣國家的主權財富基金，虧損總額恐達4500億美元（約3.51萬億港元），相當於波灣六國銷售原油一年收入的總和。
不僅主權基金明年虧損將擴大，對沖基金亦是「騎虎難下」，關焯照指出，市場「避險為上」令基金贖回潮持續，對沖基金破產數目將上升。據全球對沖基金分析機構HFR統計數據，今年第3季度基金倒閉數目高達344家，已創下歷史最高水平。
資產價格明年中才回穩
關焯照表示，由此看來，投資者因看淡全球經濟前景，國際投資資金縮水，令資產價格回升乏力；資產價格惡化又反過來令市場對經濟保持悲觀看法，投資意願更為減少，從而形成資產價格的惡性循環。預期需等到09年下半年，經濟最壞時刻過去，投資者才會重新入場，資產價格企穩。
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