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■豐德麗主營娛樂事業。圖為其旗下投資逾百億元的澳門酒店及娛樂場項目「星麗門」模型。
新聞背後 【本報訊】(記者 林德芬)港交所就上市公司董事禁止買賣所屬公司股份的限期的新修訂，之所以在新例臨實施之前才引起上市公司的擔心，業內指出，相信是與近日豐德麗（0571）股權保衛戰有關。
股價低殘引基金狙擊
主營娛樂事業的豐德麗，因股價較每股現金值大幅折讓，其坐擁18.8億元現金，以及持有澳門星麗門等項目，每股現金值估計達1.5元，但股價在11月初後一直在0.4元樓下徘徊，於12月中惹來對沖基金Passport Capital垂青，不斷增持豐德麗股份，持股量增至28.31%，威脅大股東麗新發展（0488）36%的控股地位。豐德麗意圖通過配股攤薄對沖基金的持股，但對沖基金又向高院取得禁制令，阻止公司配股，法院並已定於明年1月6日進行聆訊，以決定是否取消對該公司的配股禁令。
若以新例實行後，在豐德麗12月底年結後至業績公佈前，大股東及關連人士如董事等，便處於被動，難以對抗對沖基金的敵意收購。加上豐德麗與麗新發展是互控大股東，如果其中一間公司失去大股東地位，即整個集團都會被人吞併。不過，以事論事，在豐德麗的例子中，對小股東而言，對沖基金的狙擊卻有助「價值發現」，令股價可以反映公司的真正價值。豐德麗昨收1.16元，升10.476%；一個月計，升逾4倍，但仍低於1.5元的現金值。
淨現金公司易成「獵物」
事實上，在金融海嘯影響下，不少上市公司股價大幅下跌，有些已跌至低殘水平，變成淨現金公司，即上市公司的資產值遠高於市值，這些公司很容易成為一些基金或人士的「獵物」，他們瞄準時機，趁公司股價低殘之時發起狙擊，以低價獲得上市公司控制權，然後將公司「拆骨」或私有化，賺取最大利潤。如果大股東不欲控制權易手，則可用回購增持股份，或定向增發股份以攤薄對手股權等形式，去捍衛控股權。
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