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■中銀經濟月刊認為，美國新政府之刺激經濟方案最早明年下半年才見效。
【本報訊】2008年，始於華爾街的金融危機令美國經濟陷入衰退，2009年將至，美國總統也即將換屆。最新一期《中銀經濟月刊》文章指出，從新總統奧巴馬任命的經濟內閣名單上，及已披露將推出的大規模刺激經濟方案，顯示其積極應對經濟危機的意向，但鑑於私人消費及投資信心低迷，繼續受到負債高企等因素困擾，方案對這些項目的推動作用較有限。加上美國出口難免轉弱，故預期方案即使可以帶動美國經濟較快改善，只會令其回復溫和增長，成效最早則要待09年下半年才能顯露。
最快明年下半年才見效
文章進一步指出，參考美國與日本過往在不同時期以大幅增加公共開支刺激經濟，成效未能持續，其中一個共同特點就是過早將財政政策轉鬆為緊，以爭取改善公共財政。以此為鑑，預計奧巴馬政府的刺激經濟措施將會做得較為徹底。
針對不少評論認為這一輪金融海嘯將使美國經濟相對優勢顯著削弱、並影響美元的國際貨幣地位的看法，文章指出，目前是全球經濟同步衰退，並非只是美國經濟陷入困境。至於美國中長期的經濟發展是否走下坡，仍難輕易下定論，需要觀察幾方面的動向，包括：新一輪刺激經濟措施能否提升美國生產力和增長潛力；往後美國政府在經濟回穩後如何採取措施改善公共財政；以及在各界期望下，新政府介入支持經濟和穩定市場如何把握分寸，避免因此過度干預和削弱市場的靈活性。
美金融業改革復甦關鍵
文章認為，如何處理金融業改革，是美國新政府的重要課題，對經濟復甦有重要影響。近期的G20會議就這一課題提出要多方面鞏固金融業監管，但仍強調要確保規管具備效益，不窒礙創新，並能促進金融產品與服務的發展。美國在本世紀初因應企業管治醜聞而制訂的Sarbanes-Oxley法例被批評為過於嚴苛，減弱了美國資本市場的活力。這個經驗可能成為奧巴馬政府以至美國國會的一個借鑑，以較審慎步伐推行改革。當然，金融改革在維持市場動力的同時，也需要鞏固市場信心；今後這方面進展尚需觀察。
文章續指出，雖然中國長期發展應以推動本地需求，增強本土投資及生產力為目標，但如果美國推出刺激經濟方案能有效穩定市場信心，仍有利於減低外部環境帶來的負面影響；而如果美國經濟能在中長期回復較佳增長，形成一個較為平穩的國際經濟環境，也將有利於中、美經濟的良性互動，促進中國經濟發展。另外，美國經濟復甦有利於美元穩定，除可減低中國手持美元資產顯著貶值風險外，估計亦無礙人民幣在國際市場上逐漸扮演更重要角色。
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