 放大圖片
梁 亨
儘管近期金融市場動盪已緩和，不過全球經濟步入衰退仍難避免。繼歐美日之後，拉丁美洲的景氣循環下滑風險已經出現。事實上，當信貸環境趨緊、外資撤離加深貨幣貶值等兩大跡象現形時，處於景氣循環高原期的經濟體未來會有潛在的下滑空間，也為拉美股市增添不明朗前景，因此拉美基金暫時不沾手為宜。
多數人在2008年年初多抱極大期待，希望包括拉丁美洲等新興市場有絕佳表現，然而目前回看，拉丁美洲基金今年以來平均虧損了約55%，尤其是10月份當地金融市場表現急速轉弱，也讓我們再次見識到以往強勁的資金流入一旦反轉，對新興國家金融市場的打擊有多麼迅速且沉重。
比如近三個月榜首的AIG 拉丁美洲基金，是透過投資於在拉丁美洲經濟範圍內運作公司所發行的股票，以謀求的回報率。基金平均市盈率和標準差為10.01倍及32.62。
基金在2005、2006和2007年表現分別為51.14%、43.48%及39.51%。資產百分比為95.36% 股票、4.77% 現金及-0.13% 其它。行業比重為19.01% 工業用品、18.61% 金融服務、14.52% 能源、11.84% 電訊、10.7% 消費服務、8.94% 公用、7.15% 消費用品、3.42% 傳媒、3.25% 商業服務及2.57% 電腦硬件。
基金三大資產比重股票為9.07% America Movil S.A.B de C.V、5.85% Petroleo Brasileiro Sa Petrobras及4.89% Union of Brazilian Banks S.A. ADR。
企業獲利能力受到影響
以區內最大經濟體巴西為例，在巴西央行正持續提供金融體系流動性，當地出口商仍排隊向國營的國家發展銀行要求融資，顯然民營銀行體系嚴謹放貸來看，也將影響企業的長期投資以未來獲利能力。
通常信貸緊縮也會波及國內消費，巴西農業廠商對肥料和種子的購買力遲未恢復，同樣也是銀行緊縮銀根的影響所致。而拉丁美洲是全球少數維持正實質利率的區域，一來吸引外資，二來嚴控通脹。但不可忽略，高利率將限制其經濟成長，作為嚴控通脹的必要代價。
|
放大圖片
