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■ 本報記者 周紹基
2008經濟回顧與展望之港股篇
港股今日年結，回顧今年港股經歷罕見的大震盪，若恆指維持現水平至年結，將成為34年以來表現最差的一年。恆指昨日收報14,235點，今年以來計，跌幅達49%或13,600點，以點數計是歷年最大，以百分比計是歷年第二大。受環球金融海嘯拖累，年內市況極為動盪，連強積金也大蝕，無論大戶散戶，也不論有否投資股票，人人損失慘重。港股市值今年蒸發10.57萬億元或51%，現市值只餘10.12萬億元，以全港七百萬人計，每人平均損失144.5萬元。去年是全民皆股，今年是全民皆輸。
港股跌幅最大的一年是1974年，即全球能源危機翌年，港股當年下跌達60.54%，歷年跌幅第三至第五大，分別是73、82及94年，都非股災年份。反觀過去股災年份，如87、97及00年，年度跌幅五大不入。
恆指跌49% 市值蒸發10萬億
港股昨日期指結算，高開150點後，最高曾升至185點，但午後轉升為跌，最低見14,189點，跌140點，全日收市報14,236點，跌93點，成交額回升至264.3億元。英皇證券研究部主管沈振盈表示，港股昨日午後走勢雖突然轉弱，但由於今日除夕只有半日市，料08年最後一個交易日，恆指仍可穩守14,000點。他估計，大市今日氣氛只一般，成交量亦不多，恆指波幅介乎14,200至14,600點。
日均成交733億元 下降16%
即月期指昨日以14,376點結算，全日升58點，高水141點，1月期指低水67點。國指收報7,786點，微跌12點。重磅股匯控(005)及中移動(941)均跌。油價向好，令中海油(883)及中石油(857)分別升4.3%及1.9%。同時，黃金股亦繼續承油價造好而被炒高。
除了股市表現不濟外，今年大市成交金額亦大跌，整體下跌19.8%至17.24萬億元，平均每日成交額則下降16%至733.6億元。大市成交下降，令一眾中小型經紀收入大減約三成。
9隻QDII基金 虧損逾600億
港股大跌，除本港投資者叫苦連天外，內地投資者亦不好過，皆因去年狂熱的QDII遇上世紀金融海嘯洗禮，所有QDII基金的淨值均大幅下跌，在市況最差時，個別基金淨值更幾乎跌穿0.3元人民幣，目前9隻股票型QDII基金至少損失600億元人民幣，其後多次的QDII發行，都只有4至5億元人民幣的認購額，與去年底時逾1,100億元人民幣的規模有天壤之別，市場由熱轉冷非常明顯，自7月交銀QDII推出後，就再沒有QDII問世。
大行評明年走勢
■高盛
恆指表現：明年第二季或再下試今年10月10,676點的低位，不過在中資股推動下，明年底前有機會升到16,800點。
原 因：明年經濟有下滑風險，將對企業盈利構成打擊，亞太區企業盈利相對今年約有15%至35%下跌空間，故看淡來年股市前景。
■花旗
恆指表現：明年最壞情況恐低見9,300點，但年底目標則為15,800點。
原 因：明年經濟將繼續衰退，對所有行業均不利，多數公司首季業績料將令人失望，本港房地產價格更將顯著下跌。
■標普
恆指表現：今年第四季至明年第一季見底，最樂觀目標21,000點。
原 因：平均市盈率已跌到10倍左右，而經濟狀況將於明年下半年逐步改善，均有利於股市反彈。
■法巴
恆指表現：明年下半年大市回升，年底前可重上18,000點。
原 因：目前已經歷一半熊市的周期，但未來對區內經濟以至股市，應抱較審慎懷疑態度，迄今仍難以確定影響程度有多壞。
■建銀
恆指表現：明年首季會再下跌，但1萬點有很強的支持。全年目標介乎16,000點至17,000點之間。
原 因：受金融海嘯影響，金融股較弱，將拉低恆指。但中國經濟前景樂觀，包括基建、煤炭、水泥和內房股在內的中資股均被看好。
■光大控股
恆指表現：明年下半年將會緩慢回升。年中可能回到16,000點水平，年底目標為17,800點。
原 因：明年第1季將是經濟最差時期，但最低谷的時刻亦是「轉熊為牛」的轉折點，而內地政府明年「保八」的目標將可實現，預計全年GDP增長8.5-9%。
■四叔李兆基
恆指表現：低點12,000點，高點將在20,000點或以上。
原 因：經濟衰退前景未明朗，上半年投資環境仍未改善，不過，各國政府為應付全球經濟下滑，推出多項刺激經濟措施，待金融穩定，銀行互信借貸恢復時，股市將會轉好。
港交所股價今年累跌67%
中信泰富炒𥧌外匯 單日插55%藍籌罕見
【本報訊】(記者 周紹基)今年適逢「百年一遇」的金融海嘯，各隻股份都經歷狂升暴跌，不單中細價股，連大價藍籌也可動輒升跌五、六成。好像炒𥧌外匯Accumulator的中信泰富(267)勁蝕150億，消息公布當日，股份急跌55%，藍籌有如此巨大跌幅實在罕見。
多隻藍籌跌穿「沙士價」
全年跌幅最大藍籌三甲分別為富士康(2038)、中信泰富及中鋁(2600)，其中跌幅最大的富士康至昨日報2.38元，已經跌穿當年的招股價。部分藍籌更跌穿「沙士價」，「紅底」股匯控(005)、恒生(011)、長實(001)、新地(016)、港交所(388)、思捷(330)及渣打(2888)亦失守100元大關。港股當中，就只剩宏利(945)及被招商銀行收購的永隆(096)仍是「紅底股」。
匯源比亞迪逆市奇葩
不過亦有表現亮麗的股份，如被可口可樂收購的匯源(1886)，以及給股神巴菲特相中的比亞迪(1211)。今年9月底，巴菲特旗下的中美能源以每股8港元，共18億港元，購入比亞迪的1成股份，比亞迪股價在短短3日之內升近9成。另外，可口可樂在九月公布計劃以196億元，即每股現金12.2元總代價收購匯源，則令該股一天內彈升2.5倍，其窩輪的升幅更達100倍，令一眾市場人士嘩然。
標普樂觀港股 明年見21000
【本報訊】(記者 周紹基)08年金融海嘯席捲全球，用驚濤駭浪來形容一點不為過，經濟「走出谷底」是大家對09年的期望，一眾大行預測明年恆指目標，最高為標普的21,000點，最低為花旗預測的9,300點，相差12,000點。最樂觀的標普認為，隨著經濟狀況於明年下半年逐步改善，股市有機會反彈，而給予恆指21,000點目標。
花旗最悲觀 料下試9300
花旗則有兩個假設：一是以恆指長期歷史平均PE12.9倍，且收益增長為零計，預測恆指09年底目標為15,800點；二則補上最壞假設，以8倍PE的最低估值計算，恆指目標為9,300點。
不過像花旗般抱看淡態度的市場人士並不多。高信投資顧問行政總裁沈慶洪認為，各主要國家大灑金錢救市後，金融市場近期已見回穩，雖然經濟無法避過衰退厄運，但預期衰退只持續至明年上半年，美國經濟很大機會出現「L」形走勢，而中國經濟則受惠振興經濟措施出現「U」形走勢。
高信：中國經濟「U」形走勢
沈慶洪表示，美國金融市場明年仍受多項不明朗因素困擾，包括樓價續跌、信用卡壞帳增加、按揭斷供惡化等，故09年的美國經濟仍然困難。為刺激經濟早日復甦，奧巴馬上台後勢必持續加大救市力度。救市本來的目的是要穩定市場的信心，但當投資者發覺救市變成政府的長期負擔的時候，他們對政府的信心可能因而失去，不利金融市場的表現。資料顯示，美股的熊市一般由歷史高位回吐四成多便見底，換言之，除非有預計之外的事情發生；否則，美股可能已經見底。
中國擁有龐大的外匯儲備，加上仍有很大減息空間，有理由相信會是第一個走出金融海嘯的國家。當然，復甦之路並非一帆風順，外圍變化仍會帶給中國經濟一些震動。受惠於中國因素，香港的情況相比其他市場樂觀。如無意外，港股已經見底，明年下半年有望回升。
英皇：明春見底後進牛一
英皇證券研究部主管沈振盈亦表示，今年恆指在10月曾低見10,676點，已回到03年水平，其後大市從低位回升約5,000點，並企穩在14,000點，種種跡象顯示港股已步入熊市三期，亦即是整個熊市的最後階段，熊三之後將是牛市一期，雖然當中要經過一段反覆期，但明年步入牛一的機會非常大。
他又指，要市場完全認同大市已步入牛市，技術上要升至20,000點之上，相信最快也是明年中之後的事。料明年上半年大市仍會反覆，而首季由於企業業績差劣，屆時沽壓會最強，恆指可能回調至10,000至12,000點左右，但明年首季業績差劣的事實，市場上無人不知，市場亦會反映有關因素，故預期明年首季將是今次熊市的最後一個底部。
南車今年升六成 膺新股王
【本報訊】(記者 張以正)08年新股表現遜於市場預期，全年僅31隻新股上市，較07年的83間減少62.65%；總集資額亦按年大幅下降77.81%至655.56億元。截至12月30日收市價計，全年僅7隻新股仍能穩守招股價，中國南車(1766)榮登08年新股王寶座，以其昨日收報4.17元計，較其招股價2.6元有60.38%升幅。
逾7成新股破底
即使能成功上市的新股情況亦未見樂觀，按昨日收市價計，今年新股大部分慘淡收場，逾7成跌穿招股價，跌幅介乎逾1成至8成，當中以介紹形式上市的彩星玩具(0869)跌幅近89%，成全年表現最差新股。
整體而言，受環球金融危機影響，今年全年新股表現未復去年勇，是03年以來表現最差的一年外，也於全球新股集資額排名上倒退一級至第5位。由於下半年市況急轉直下，令多達35隻新股暫緩或擱置其上市計劃，集資額受影響進一步縮水。
五隻全年最佳表現新股
明年影響大市因素
利好：
▲ 各國政府的救市措施將陸續見成效
▲ 中國擁有龐大的外匯儲備，加上有很大的減息空間，有望成首批走出金融海嘯困局的國家
▲ 內地內需將會大幅增加，有利經濟穩定
▲ 美國新政府奧巴馬上台後勢必持續加大救市力度
▲ 美股熊市一般由歷史高位回吐四成多便見底，故美股可能已經見底
▲ 港股有見底跡象
▲ 有內地作為後盾，本港有望平穩發展
利淡：
▼ 美國樓價續跌、信用卡壞帳增加、按揭斷供惡化
▼ 救市可能變成各國政府長期負擔，將打擊投資者信心
▼ 明年企業業績料相當差劣
▼ 美息口減無可減，美元將轉弱，令美國難以對抗通脹
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