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梁亨
美國財政部公布，3月份外資淨購入美國國債553億美元，中國持有美國國債增加至7,679億美元，而日本持有量亦增加至6,867億美元。但是最讓投資人放心的美國國債，今年以來仍平均虧損0.38%，成為表現最差的資產類別之一。假如下半年景氣回暖，經濟處於重啟成長趨勢，美國國債的表現就不宜有太高的期待，相關基金也應觀望為宜。
雖然債市與利率的敏感度高，美國聯儲局去年12月中就將美國基本利率降至0.25%，逼近零利率水準，但是各國政府加速發債，也給美國國債帶來壓力，據美林的美國國債指數，這類美國債2008年上漲14%，但指數今年迄目前是下跌的。
目前10年期美國庫券約3%孳息，雖然遠低於長期平均水準5%，但是全球經濟顯示出現企穩跡象，十年期美國國庫券收益孳息攀升了16.9%，也導致政府債價格4月下跌。IBOR利率下滑所反映出的市場流動性的改善，加上今年來全球資金風險承受度提高，結果也導致國債價格下跌。
比如佔近三個月榜首的霸菱短期美國政府收益基金，主要是透過投資短期美國公債，以尋求穩定本金下獲得經常性收益。基金在2006、2007和2008年表現分別為2.49%、5.55%及-18.08%。資產百分比為93.01% 債券及6.99% 現金。基金標準差為5.98%。
華府不斷發債致債價下跌
基金三大資產/收益為10% FNMA/5.5%、5.2% FNMA及4.72% Cwalt CMO/5.5%。
有分析指出，美國國債價格自去年起下跌，原因在於美國政府不斷發債以對抗衰退，有估計今年發債額有可能高達2萬億美元，使聯儲局的3,000億美元的購債方案，對美國國債價格的支撐效果還是有限。
有交易員表示，與國債孳息高度相關的信貸利率若飆升，恐加深全美房地產的市場的崩跌，美國政府為求壓低信貸利率，不會放棄控制10年期國庫券孳息的措施。雖然10年期美國庫券孳息在月初升破 3% 的心理關卡升至3.15%，市場預估今年孳息將維持 2.75-3.25% 的區間，因此相關基金暫宜觀望。
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