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喬治．索羅斯
長期利率的上升將會抑制復甦，而貨幣供應大幅度增加將導致通脹，這樣意味着很可能出現一個時期的滯脹。但是，這是一個高級、令人渴望的結果，因為它會避免長期的蕭條 。
全球經濟的未來，將在很大程度上取決於奧巴馬總統能否實施全面和一致的一攬子措施，以及他在多大程度上能夠成功地落實這些措施。中國、歐洲以及其他主要國家如何應對也將同樣重要。如果國際合作良好，那麼世界經濟可能會在2009年年底慢慢走出低谷。否則我們將會面臨一個非常漫長的經濟和政治的混亂和衰退時期。
世界經濟年底可望走出低谷
我們無法一蹴而就地重新建立經濟均衡。相反，我們首先要向經濟體內注入充足的資金，來彌補信貸的崩潰。隨後，當信貸開始再次流動的時候，我們必須把流動資金從經濟體系中抽出去，這要像當初注入資金一樣快。第二步行動在政治上和技術上都要比第一步行動困難得多，這是因為把錢給出去總是比把錢收回來容易得多。因此，經濟刺激計劃應該導向相對高產出率的投資就更為重要了。挽救美國的汽車產業應該只是一個例外，而不能成為定規。
美元忽強忽弱影響歐洲經濟
向美國經濟注入大量資金，將會在匯率和利率兩方面遇到困難。在當前金融危機之初，美元面臨壓力，但隨着危機的惡化反而出現了強勁復甦。美元在2008年下半年的強勢並不是由於人們更多地想要持有美元，而是因為借美元變得更為困難。歐洲和其他國際性銀行通過在銀行間市場提供資金而持有大量以美元計價的資產。當市場萎縮的時候，它們被迫購買美元。與此同時，周邊國家持有大量以美元計價的債務，當它們無法發行新的債券償付這些債務時，它們就不得不償還這些債務。處於歐元區周邊的俄羅斯和東歐國家與歐元的聯繫更為密切。但是，當俄羅斯市場崩潰的時候，對美元的影響是一樣的，因為俄羅斯中央銀行購買了大量歐元，現在他們不得不拋售這些歐元來維護盧布。
這種趨勢在2008年年底出現了暫時的逆轉—美聯儲把利率降到了實際上零的水平，同時開始實施寬鬆的貨幣政策。歐元出現了急劇的止跌回升，但由於歐元區內部出現了困難，這種回升是短暫的。希臘騷亂活動的蔓延使人們注意到了南歐國家—西班牙、意大利和希臘—以及愛爾蘭所面臨的困境。這些國家的可轉讓存單利率上升，信用評級被調低，而它們的國債與德國國債的收益差擴大到了令人驚訝的水平。從2009年初起歐元掉頭向下，而英鎊的跌幅甚至更大。
匯率大幅波動將令復甦放緩
鑒於德國和歐洲中央銀行對全球經濟當前所面臨的問題抱有不同的看法，世界其他貨幣的匯率很有可能會出現大幅波動，並且使經濟的復甦被放緩。歐洲中央銀行的指導方針是不平衡的：它在法律上只需要關心維持價格的穩定，而非完全就業；德國現在還對魏瑪共和國時期最終導致納粹上台的失控的通貨膨脹記憶猶新。這兩點顧忌阻止了財政上的不負責以及無限制的貨幣供應。
這對於歐元作為一種價值儲存手段有利，但是對緩解歐元區內部的緊張卻不利。歐洲沒有一個保護銀行系統的統一機制、各國必須自己想辦法解決問題的事實，使人們對它們是否有能力做到這一點表示擔心。愛爾蘭的信用足夠好嗎？歐洲中央銀行是否能超越某些限定為希臘的國債提供擔保？《馬斯特里赫特條約》的基礎正在動搖，更別提英國和瑞士在保護它們畸形發展的銀行方面所面臨的困難了。
當各國的監管者試圖保護他們自己的銀行時，他們可能會傷害其他國家的銀行系統。比如，奧地利和意大利的銀行在東歐涉足頗深；現在由英國政府控股的蘇格蘭皇家銀行的主要業務是在海外，另一方面，英國相當大一部分的住房資金來自於外國銀行。最終各國的監管部門將不得不相互保護，但這只會發生在它們面臨共同的危險之時。
資金尋求安全流向日圓黃金
財富的擁有者也許會越來越多地轉向日圓和黃金，以尋求安全，但他們可能會受到監管部門阻撓，首先就是日圓。尋求資金安全的勢力，與需要利用外匯儲備來拯救它們的商業的勢力之間可能會發生激烈的鬥爭。由於這兩種相互對抗的力量的作用，外匯市場將會出現大幅的波動。
滯脹將令全球避免長期蕭條
走出通縮陷阱的途徑是先誘導通貨膨脹，然後去降低它。這種操作非常複雜，很難保證成功。美國經濟一旦復甦，政府債券的利率就會大幅上揚。實際上，由於人們的預期，收益曲線可能會巨變。無論哪種情況出現，長期利率的上升將會抑制復甦，而貨幣供應大幅度增加將導致通脹，這樣意味着很可能出現一個時期的滯脹。但是，這是一個高級、令人渴望的結果，因為它會避免長期的蕭條。
高通脹與低增長或同時出現
很難想像美國經濟將在未來十年中年均增長3%，但是這並非不可能。美國一直存在經常賬戶赤字，最高的時候超過國民總產值的6%。這一局面將會消失，但將留下巨大的外債負擔，未來幾年的預算赤字將進一步擴大外債規模。消費在國民總產值中的比例必須下降。一直是經濟中增長最快的金融服務部門將會萎縮。二戰後嬰兒潮出生的一代人開始進入退休期，使人口趨勢出現不利的局面。所有這些都是負面的因素。
未來10年美或年均增長3%
那麼有哪些是積極的因素呢？國內和國際的收入分配將更均衡，社會服務（包括教育）將更好，建設性的能源政策將引導在替代能源和節能方面的大規模投資，軍費開支縮減，發展中國家更快速的增長將會提供更好的出口市場和投資機會。
但是，即便有最好的政策，美國國內的增長也很有可能會落後於全球經濟的增長。
中國：做世界領袖須闢蹊徑
中國採取的行動，對全球經濟的未來將會產生和奧巴馬總統一樣的影響，而中美關係將成為全球最重要的雙邊關係。對中國而言，全球經濟繁榮至關重要。奧巴馬可以利用這一點來重新建構國際金融體系，但是這要求中美雙方嫻熟的技巧和高瞻遠矚。
美必須把中國視為平等夥伴
新的世界強國的崛起是一個危險的進程。上個世紀兩次大國崛起都導致了世界大戰，最終崛起的大國戰敗。中國如果想要成為世界領袖，需要獨闢蹊徑，使它為各國所接受。中國的「和諧發展」主張是正確的策略。由於布什政府的政策錯誤和超級泡沫的破裂，中國過快地獲得了過多的權勢。為了建立建設性的夥伴關係，雙方都必須盡最大努力。奧巴馬總統必須把中國視為一個平等的夥伴，而中國則必須繼續接受美國的領導地位。這對雙方都不是易事。
世界期待中國經濟年增8%
中國將承受很大壓力。如果無法取得滿意的經濟增長率（一般看來需要保持每年8%的增長率），就會很容易導致動盪，而中國如果發生動亂對全世界而言都是災難。中國已經建立了細緻的協商體系，可以在決策時給主要的利益集團發言權。達成共識的進程的主要缺點是緩慢和繁瑣，因而就存在中國領導人在全球經濟突然發生衰退時無法快速應對的風險。 （作者為索羅斯基金管理公司主席。版權：Project Syndicate。翻譯：趙征。文內標題為編者所加）
名詞解釋：何謂滯脹
被視為洪水猛獸的滯脹，其全名叫停滯性通貨膨脹（stagflation ）。經濟學中，特別是宏觀經濟學，特指經濟停滯（stagnation ）及通貨膨脹（inflation ）情況同時存在。嚴格而言，若通脹持續高企，而本地生產總值（GDP ）增長連續三季放緩，滯脹便告出現；若連續三季GDP 出現負增長，便可界定為經濟衰退（economic recession ）。
在七十年代，美國試過嚴重滯脹。當年因能源危機引發的問題，油價帶動物價上升，當年美國失業率嚴重，但物價又貴，使市民不滿，工會要求加薪而罷工。滯脹對社會不穩定的惡果，使日後各國十分警惕。
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