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群益證券(香港)研究部 曾永堅
從基本面研判，在環球經濟持續好轉及企業獲利持續增長的預期下，港股現值合理(恆指2009年預估市盈率17倍及2010年預估15倍)。不過環球經濟能否持續復甦，較大程度視乎美國經濟轉好進度，而美國經濟持續改善，將增加資金短期內回流美股的誘因。
近日，由於市場重新擔心長期通脹壓力影響美元表現，資金流進商品期貨市場。間接令港股受惠，但若觀察三個月美港拆息息差變化，由今年8月19日的0.20089進一步收窄至9月8日的0.10474，初步反映資金持續減少流入港元體系狀況，故投資者宜留意港股在上試高位的過程中，實際的資金流入持續減少。
港股升市成交額嫌不足
根據技術分析，恆指周二繼國指後，突破由今年8月初伸延的下降通道上方阻力，就日線圖，10日均線重返20日均線之上，20日均線於50日均線上，日線走勢重現多頭排列。港股成交量近日稍增加，周二重上700億港元以上，但以高低位計算，恆指在過去短短四個交易日內已累積逾1,500點升幅，以這上升幅度來看，成交金額似乎未能反映較強的上升動力，來支撐恆指短期持續往上突破22,000關卡。
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