留意非政府債券類別

http://paper.wenweipo.com [2009-10-07] 我要評論

放大圖片

　■即使景氣經歷了嚴重衰退，西方資產管理認為，信用基本面仍相當具吸引力。資料圖片

　【本報訊】美盛集團旗下西方資產管理昨日表示，儘管未來幾季的增長率有可能持續高於歷史平均，但相信增長率低於歷史平均的趨勢及些微的通貨膨脹減緩，將會是下個循環周期的主要特色。

風險規避程度續降

　西方資產管理認為，各大央行所提供的流動性將足以打破民間信貸萎縮和經濟衰退的惡性循環，故決定增持非政府債券類別，尤其是金融機構發行的高收益公司債券和投資等級公司債券。西方資產管理國際業務總監席洛夫（Mike Zelouf）表示，迄今為止，早前逃往政府債券或低風險貨幣市場基金的資金，僅一小部份回流到風險較高的資產類別。隨着風險規避程度的降低，以及系統風險溢酬持續縮水，現金應會持續大舉回流。

　另外，美國、英國和歐洲投資等公司債券指數的利差，幾乎每個月都高於前1個月。不過，西方資產管理認為，雖然信用市場在今年經歷了一波難得一見的反彈，但是債券投資價值仍低於目前的市場價格。西方資產管理增持公司債券，但篩選條件上提高了債券評級；而且，金融機構債券的條件方面，還特別強調須具備優良的資本結構。

債券投資價值吸引

　席洛夫又指出，即使景氣經歷了1930年經濟大蕭條以來最嚴重的衰退，該公司認為，信用基本面仍相當具吸引力，財務槓桿、利息覆蓋比率和資產負債表流動性等，都較以前規模較小的經濟衰退期要好得多。

　貨幣策略方面，西方資產管理則持續保持審慎，預期將維持小幅美元長倉、作空歐元，戰略性地以加幣長倉來為可能出現的商品原物料價格上漲進行避險。