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——時富理財錦囊
美元持續走弱，創出14個月以來新低，令商品表現受惠；原油期貨價格突破80美元水平，倫敦金屬交易所期銅價格亦持續創新高，升上自去年9月底以來的高位。在美元走眨格局下，加上商品需求將隨着經濟復甦而轉強，預期拉丁美洲、東歐，以及新興歐洲、非洲、中東等天然資源出口市場，將繼續吸引資金湧入。
美元貶值推升商品價格
新興市場組合基金研究（EPFR）統計，10月以來，資金持續大量流出「貨幣型基金」，轉而流向各類型的新興市場股票基金。就資金面來看，今年新興市場資金整體回流已達2006年水平。金磚四國（即巴西、俄羅斯、中國及印度）及拉丁美洲等新興國家的資金持續錄得增長，配合美元貶值對商品價格的推升，將有利於新興市場的股市表現。
巴西方面，當地政府最近對外資採取一次性徵收稅款改革，有利於中長期資金的穩定性。一次性徵稅可以避免短期外資快速流入或流出對市場造成衝擊，料將有利巴西經濟的穩健。另外，巴西的內需及商品出口動力快速升溫，令經濟重回擴張軌道。據巴西央行調查顯示，市場持續上調巴西今明兩年的經濟增長率預測，預計外資對巴西未來走勢仍正面樂觀。
俄羅斯股市方面，油價上漲，能源類股份直接受惠。另外，當地政府已透過稅賦減免，以刺激產業投資，同時提高產能，配合全球經濟逐步回升的勢頭，將持續帶動能源類股份造好。若下半年油價能維持在每桶70至80美元水平，即使沒有出現如上半年的強大漲幅，俄羅斯股市仍有向上空間；當然，若油價維持高位爭持，亦有利於當地股市的上揚。
中國經濟擴張軌道未變
至於中國方面，近期多項經濟數據表現理想，內地第三季GDP年增率達8.9%，9月份工業生產增長則為13.9%；另外，年初至今，內地固定資產投資按年增長33.3%。中國經濟擴張軌道仍然未變，預料中國消費及生產活動的增長，將直接帶動拉美及東歐等能源、天然資源出口區域的表現。
目前，新興市場中，歐洲、非洲、中東等地的市盈率不到15倍，遠低於其他新興市場近20倍的水平，其中新興歐非中東的企業盈利仍被低估。建議投資者可考慮投資商品概念豐富的金磚四國、拉丁美洲、東歐，以及新興市場歐洲、非洲和中東市場的基金，避免集中投資單一商品基金所帶來的風險，同時亦可掌握上述市場的優勢。
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