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■瑞信料內銀新增貸款將從今年上半年的「超常增長」回復至正常增長。
【本報訊】受惠於全球經濟持續復甦以及企業盈利增長，券商看好明年香港投資市場表現，並預計中資銀行、基礎建設及資源類股份表現較理想。瑞士信貸私人銀行亞太區研究主管范卓雲接受路透專訪時指出，目前市場擔心中央將會收緊市場資金流動性，但加息周期不等於扭轉股市上揚周期，最重要是看企業盈利增長動力趨勢，中資股盈利周期於今年4月見底後，中長線將會上升。
范卓雲預期，美國有機會於明年第三季加息，明年底中國一年期貸款利率料將上調54個基點，使利率逐漸走向正常化水平，但不會出現明顯的收緊政策，估計中國明年的消費物價指數（CPI）增長只有2.5%，今年則為-0.8%。
內銀中長期貸款改善淨利差
范卓雲表示，港股於今年3月底見底回升，與今年3月的低位相比累計上升一倍，短期有機會出現調整，惟大跌的風險不大。數項支持港股的因素包括，中國明年GDP料增長9.5%，A股和H股企業明年盈利可望按年增長近23%。不少投資者於6月或7月才開始對其資產重新配置，投資者風險胃納恢復，市場的美元利差交易繼續鼓勵資金從接近零息的美元投向具升值潛力的人民幣，刺激大量熱錢湧入港股。
瑞信正在檢討未來12個月恒指和國企指數目標水平，將於下月初公布。范卓雲稱，由於第三季度企業盈利持續回升，很大機會將向上修訂指數目標。該行看好中資銀行、基礎建設及資源類股份。他解釋指，內銀新增貸款從今年上半年的「超常增長」回復至正常增長，銀行從經濟效益較低的貸款轉而投向中長期貸款，有助改善淨利差。至於基建股受惠於財稅政策，其盈利增長將會加快，而全球經濟復甦進一步的深化發展，將帶動石油和煤炭需求上升。
花旗：人民幣升值壓力上升
另外，花旗亦預計，復甦軌跡進入明年，預計內地貸款增長將為18%至20%，至7萬億至8萬億元人民幣，將可繼續為經濟提供充足的流動資金，海外直接投資（FDI）增長將會有所放緩，但質素會見改善。人民幣可能是未來6至12個月的焦點，人民幣重新升值的壓力亦正上升，逐步性的上升或進一步推高熱錢的預期，再次引起資產泡沫。
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