蘇格蘭皇家銀行：工資成內地通脹隱憂

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　■劉鳴鏑預期下半年出口商的員工薪酬，有一成至兩成上升空間。 本報記者張偉民 攝

　【本報訊】(記者 余美玉)內地接連有企業提高工資，引起市場關注，蘇格蘭皇家銀行(RBS)表示，工資上調於短期內不會造成通脹壓力，中長期卻成隱憂。該行相信加薪潮會持續，受惠員工的五成人工流到農村消費，利好低端零售商，預期下半年出口業再有15至20%的加薪空間。

　蘇格蘭皇家銀行首席中國經濟學家貝哲民認為，內地製造業工資上漲於短期內不會對通脹造成壓力，5月份的消費物價指數(CPI)因食品價格沒有暴升，預計按年升3.1%，第四季將為3.7%。但隨�茬珧吤奕鶗X現變化，出現求過於供的情況，令工資上漲，相信3至5年後的通脹壓力會增加。

料人民幣第三季「小幅」升值

　貝哲民又指，雖然現時人民幣與美元保持掛�u名義，但由於工資、原材料及土地等生產成本上升，故實際上，匯率亦穩步上揚，所以他預計中央只會在第三季讓人民幣「小幅」升值。

　對於富士康(2038)帶頭加薪，該行中國研究部主管劉鳴鏑認為，會引發連鎖反應，預期下半年出口商的員工薪酬，有一成至兩成上升空間，但由於工資佔生產成本比例較低，故認為不造成太大壓力。

　該行中國零售業分析師陳菁瑜指，內地製造業調整工資，利好低端零售業，例如服裝及鞋類股份，至於較高消費檔次的百貨股，相信刺激有限，她認為受惠員工的五成工資會流向農村，改善的家人生活，故產品定價於50至100元人民幣的零售商戶，有正面刺激。

　至於廠商會否將廠房搬到人工成本較低的地方，例如越南及印度，劉鳴鏑認為，比較工人技術、運輸問題及配套設施，內地仍有一定優勢，故認為短期內不會遷移。