|
近日各國多項經濟數據遜於預期，投資者憂慮經濟復甦前景，令日圓飆升、環球股市下挫，港股昨日亦曾一度急挫。環球經濟經過金融海嘯後一輪急速反彈，近期有回落趨勢，顯示在各國救市措施藥力消退之下，各種經濟隱患重新浮現。美國為拯救瀕危經濟，不斷舉債救市，再以印鈔票方式稀釋債務，為禍全球。同時，歐債危機持續蔓延，令歐盟各國不僅難以再推出大規模的刺激經濟方案，更要為滅赤消債大傷腦筋。歐美債務尾大不掉的問題，在短期內都難望解決，勢將為全球復甦帶來巨大不穩定因素，這是在未來一段時間內，股市會不斷出現較大波動的主要原因。
在金融海嘯後一年，各國經濟迅速反彈，原因是各國汲取了前兩次大蕭條的經驗，在危機初期即推出寬鬆貨幣以及積極財政政策救市，暫時遏止了危機蔓延。但事實證明救市措施只是止痛劑，藥力一過，各國潛在的經濟問題立即原形畢露，近期各項經濟數據轉差，加上國際勞工組織報告顯示，全球有8100萬青年失業，說明放水救市未能解決各國經濟的深層次問題，海嘯的後遺症現在才更加清楚浮現。
儘管歐美在救市的策略上各走一邊，但現時都面臨債大不掉的困局。早前評級機構穆迪估計，美國到2010年底時國債規模將達GDP的92%。美聯儲知道大舉發債只會令美國財政進一步惡化，更會加劇資產泡沫風險。實體經濟一日未回復增長，美國放水救市不過是飲鴆止渴，甚至可能重蹈日本「迷失十年」的覆轍。歐洲多國同樣背負龐大債務，但主因是結構性問題，即經濟競爭力不足，卻要維持優厚的社會福利，導致國家長期舉債度日。即使歐盟國家正致力節省政府開支和加稅，但由於政治阻力極大，前景並不樂觀。歐美債務問題難解，全球復甦將舉步維艱。反觀中國結構調整是為了令經濟發展更平衡，與美國的飲鴆止渴與歐洲的福利沉崐並不相同。隨著中國內需市場發展，對全球經濟將有正面影響。
近年環球投資市場陷入了一個怪圈，就是經濟數據利好時，投資者因為擔心各國開始抽水退市，市場反而下挫。相反，經濟環境轉壞，投資者卻預期各國將被迫繼續放水，為資產市場添薪加火，導致資產市場與實體經濟出現背馳。現在的情況開始出現變化，在目前歐美形勢愈趨不明朗下，市場會否如以往般因各國放水而出現一輪升市，或是擔心經濟前景不明而撤資離開，實在難以預料。投資者在風高浪急下，持盈保泰方屬上策。
|
