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金榮財富管理首席基金經理史理生
內地宏觀經濟統計登場，最惹人關心的通脹數據果然超出預期。10月份居民消費價格指數同比急升4.4%，漲幅比上月擴大0.8%，也是自2008年9月以來逾兩年的新高。
繼即食麵加價後，奶製品企業亦放風有提價壓力，甚至連糖和食用油等生活必需品都加風不斷，反映內地物價上漲之風，已成連鎖反應，稍一處理不當隨時有失控之虞。而應對通脹較有效的工具本來是加息，然而，在跨國熱錢早已預期人民幣升值下，內地再加息只會刺激游資蜂擁流入，令市場更紊亂。因此，有學者預期，當局將重啟各類行政措施，以直接指導方式限制加價潮蔓延。
負利率惡化 加息更迫切
不過，在重啟「限價令」等政策的同時，為顯示中央打壓通脹的決心，人行仍有機會在年底前適量加息。尤其若通脹於未來兩個月仍居高不下，負利率情況更形惡化，為安撫民心，防止民怨沸騰，加息將更形迫切。
內地通脹於三個季度已平均達2.9%，而一年期的存款利率則為2.5厘，若年底前物價再升，負利率情況將更嚴峻。而在負利率環境下，除基層日常生活受苦外，資金亦會不斷從銀行流走，作投機炒作之用。
人行貨幣政策委員會委員夏斌近日表態暗示支持加息，他在一個論譠上說：「當前物價形勢比較嚴峻，利率要適應通脹形勢並及時作出調整。」夏斌預期，明年人民幣貸款增長率為15%至16%，而美國大量印鈔，大宗商品價格上漲造成的通脹壓力加大，面對輸入性通脹加劇，他建議內地明年應回歸穩健的貨幣政策，並要進一步嚴格管制資本流入，對熱錢在海內外市場形成威懾。
不過，在國際游資已虎視眈眈，全力守候人民幣升值之際，內地利率大升的空間實在有限。目前內地與美國的息差已擴闊，若再加息將令熱錢投機人民幣者倍感安心，從而加速熱錢流入。故此，當局有必要動用其他手段來控制通脹。
國家發展和改革委員會價格司副司長周望軍早前透露，將對低收入群體予以適當的補貼，尤其城鄉低收入群體和在校家庭貪困學生等，通過財政的管進行適當的補貼，使他們生活水平不會因為物價上漲而降低。此外，亦會運用財政政策，以及加強市場價格監管，防止游資進行炒作，同時希望通過政策的解讀，使老百姓對物價上漲有清晰的認識，進行理性的消費。
我認為滬深港股市牛市三期的大門已告展開，縱使技術上尚有回調的空間，但卻給予中期投資者伺機入市吸納的良機。短期而言，滬深、港、美等股市已展開向下調整的行情，淡友將主導大市去向。(www.upway18.com)
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