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梁亨
過去幾個月持續日圓強勢，中國近兩月減持的28,000億日本國債已超過今年增持總量。分析人士指出，中國的減持行動，主要是出於市場考慮的投資行為，與之前的連續增持一樣，都屬於正常的投資操作。在套息交易和政治風險並存下，日圓近期走勢也變得頗為反覆，投資者為持盈保泰，不妨考慮逢高分批減持日圓債券基金，離場鎖定獲利以再圖明年布局。
為抵禦美國QE2可能帶來的衝擊，日銀將原訂上月中召開的利率會議提前至上月月初舉行，雖然日銀於上月5日會後聲明仍維持10月時宣布的5萬億日圓資產收購規模不變，並於上月第二周起展開收購總量35,000億日圓的日本國債。
而據日本財務省的公布，截至11月19日止當周，日本投資人士淨超賣12,431億日圓外國國債，另一方面，外資當周也超賣2,175億日圓日本債券，同時，主力12月10年期日債期貨在投資者進一步解除日本長、短期國債頭寸下，上周五收盤跌至5個月來新低。
10年期日債拍賣惹關注
雖然有債券交易商指10年期日債的1.2%收益率相對而言，是個非常有吸引力的水平，也可能確保本月的10年期日債拍賣順利進行；然而日本信用違約互換(CDS)指數上周受東北亞地緣緊張情勢衝擊而波幅擴大，在市場謹慎氣氛仍籠罩下，今次10年期日本國債拍賣市場尚難太過樂觀。
比如佔近三個月榜首的百利達日圓債券基金，主要透過具投資級別的日本國內債券或日本公司債券，以達致中長期資本增值。上述基金在2007、2008和2009年表現分別為8.29%、24.5%及-0.97%，其資產百分比為85.75%債券及14.25%現金，而基金標準差為13.26%。
百利達日圓債券基金的資產信貸評級為62.39%AA級、22.629%AAA級、12.89%A級及2.1%未予評級。至於基金三大投資比及收益重為21.75%Government Of Japan (1.5%)、18.85%Government Of Japan (1.5%)及14.85%Government Of Japan (0.5%)。
此外，上月日本財務省以99.70的最低價格發行了1.001萬億日圓20年期日本國債，收益率為1.920%，雖然發行價格低於交易員預計的99.90-99.95，但上月18日拍賣結果不佳。
而早前發行的2年期日本國債收益率自去年12月來首次觸及0.18%的高位，讓市場確認了對日本長債市場持續存在的謹慎情緒，也壓仰相關基金表現。
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