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平安證券
長信科技(300088.SZ)業績強勁增長主要受益於在行業持續景氣中的產能擴大和結構改善。2010年公司緊緊抓住資訊時代下顯示器件需求景氣度持續高漲的機遇，一方面利用募投資金快速擴大產能，2010年6月份投產2條生產線，使公司生產線增加至9條，2010年導電玻璃出貨量達到3350萬片，超出我們之前預估的3,280萬片；另一方面，公司一直致力於產品結構高檔化戰略，STN導電玻璃的潛在產能超過1500萬片/年，特別是電容式觸摸屏專案的快速推進，將使公司從一個成熟製造業企業過度到技術引領型企業。
今年或再創佳績
2010年，公司實現營業收入4.7-4.9億元之間，同比增長70-100%，淨利潤1.0-1.15億元，同比增長70-100%。銷售收入的增長主要是因為產銷量的快速增長和價格的提高，其中產銷量由2009年的2,300萬片提高至3,350萬片，同比增長46%。目前，公司產能利用率幾乎100%，良好的開局使得我們對2011年再創佳績較有信心。
根據公司規劃，擬投資的2條STN生產線分別在2011年2月和5月份進入試生產階段，由於公司具備良好的技術儲備和經驗，預計為2011年貢獻200-300萬片產能；此外，電容式觸摸屏有望在2011年底開始試生產。我們認為，由於視頻顯示快速向傳統非顯示領域滲透，以及顯示+觸摸取代傳統按鍵市場的力量，據2010年底台灣有關資料顯示，在眾多電子元器件中，STN導電玻璃一枝獨秀，產銷量和價格環比齊升。因此，我們認為，2011年公司產能釋放後，產能消化的壓力有但並不會很大，可持樂觀態度。
產能消化概率大
由於顯示器件行業景氣度仍然較高，並且隨著部分STN已有產能的退出，公司產能消化概率大，另外觸摸屏業務在目前市場供不應求的情況下，達產即意味著達效。因此，維持2011-2012年1.27和2.06元的業績預測，以1月12日收盤價(47.45元)對應的動態PE為37和23倍，看好顯示器件的未來發展前景，維持「強烈推薦」的評級。
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