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中銀國際
2月15日，我們與中科礦業(0985)的管理層舉辦了常規路演。投資者大多看多短期內的銅價走勢，在他們看來，中科礦業只是一家憑借出色的銅基本面單一發展銅業務的企業。作為一項年輕的、處於成長中的業務，我們認為總有一天投資者會了解公司的真實基本面及銅資產可能帶給公司的巨大回報。我們重申對中科礦業的買入評級。
支撐評級的要點：受到全球供應緊張和需求強勁的影響，預計短期內銅價將持續走強；截至2012年3月末的財年，公司實現盈利。
影響評級的主要風險：盈利對銅價高度敏感；MinaJusta項目工期延長。
估值：我們的目標價0.30元是以分部加總法為依據——對LadyAnnie和MinaJusta兩個項目採用現金流折現方法估值，其現金與投資根據賬面價值和市值而定。
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