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交銀國際
世茂房地產(0813) 2011年首7個月的合約銷售完成全年目標的48.8%，與同業相若。今年首7個月的合約銷售收入同比上升31.7%至175.5億元(人民幣，下同)，相當於全年目標(360億元)的48.8%。公司在過去數月的銷售表現不斷改善，目前已達到行業平均水平。期內，合約銷售量和平均銷售價格同比分別上升13.8%和15.7%。
世茂有望實現全年目標。世茂如要完成今年的銷售目標(360億元)，就必須要在餘下5個月完成185億元的銷售額，平均每月的銷售額為37億元。考慮到每月合約銷售數據持續上升，加上公司未來將於無錫、長沙、大連、青島及浙江推出更多品牌新項目，我們認為世茂房地產完成銷售目標的難度不大。
11年首7個月的合約銷售呈現穩定的環比增長。另一方面，7月份的合約銷售收入同比增65%或環比增3%至人民幣33億元。我們認為，隨著未來推出更多項目，銷售收入的環比增長料可維持。
我們暫時維持公司「中性」評級。公司於過去數月的銷售數據已有改善，且無須降價。合約平均銷售價格從FY10的人民幣12,500元/平方米升至11年首7個月的人民幣13,055元/平方米。我們認為，世茂房地產無須於下半年降價。我們認為，現時的股價並未全面反映銷售情況改善。
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