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中銀國際
中銀香港（2388）公布了3季度的財務及業務回顧。撥備前利潤（不包含所持雷曼兄弟迷你債沖銷）為49億港元，同比增長3.8%，環比小幅下降0.7%。1月-9月財務數據佔我們全年預測的71%-75%左右，預計中銀香港可以達成我們的全年預測。
境外人民幣業務佔先
公司在境外人民幣業務處領先地位，同時存款穩健、資產負債實力強勁、資產質量良好、資金狀況健康且股息率具有吸引力，我們對其維持買入評級。
3季度業績亮點：在淨利息收入和淨佣金收入增長的推動下，3季度經營收入（減值補貼前）為75億港元（同比增長5.2%/環比增長0.5%）。1月-9月經營收入佔到我們全年預測的74%。
剔除季度雷曼相關債券的沖銷28.5億港元，3季度經營費用同比增長8.1%、環比增長3.1%。1月-9月經營費用佔到我們全年預測的71%。1月-9月成本與收入比率為32.6%，比去年同期的35%低2.4個百分點。
撥備前利潤（不包含所持雷曼兄弟迷你債沖銷）同比增長3.8%，環比小幅下降0.7%。1月-9月利潤佔我們全年預測的75%。
整體淨息差擴大，主要是由於托管賬戶建立之後，人民幣清算行業務對集團淨息差的攤薄效應逐步降低。但是，非人民幣業務的淨息差小幅收窄，在我們看來，這或許是因為資金成本上升。得益於貸款穩定增長、整體淨息差擴大，淨利息收入繼續提高。
3季度該行存款基礎環比略有下降。我們認為這或許是因為該行向來對資金成本謹慎管理，並未參與9月末激烈的存款競爭。
資產質量依然穩健
手續費和佣金收入實現穩步增長。但是，由於信用價差擴大、資本市場下跌，保險業務錄得證券投資市場劃價虧損。1月-9月，貸款減值補貼實現淨回撥，但是證券投資錄得小額淨撥備。
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