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■梁亨
英國財政大臣奧斯上周二預計，該國經濟增長將繼續放緩，不過英債基金當天卻以0.63%的平均漲幅，居其間債券基金排行榜的首位。雖然英債基金11月錄得平均4.05%漲幅，倍於10月的平均1.03%漲幅，即使在市場緊繃的11月，其表現仍優於被視為資金避風港的美債基金這期間的平均0.13%漲幅，由此也表明英債實為進退皆宜的投資佳選。
據基金經理表示，雖然六大央行上周三聯手給市場增加流動性，讓股市一掃11月的頹風，使得摩根士丹利世界指數在上月最後一個交易日的3.94%漲幅，成為全月表現最佳的一日；然而從美聯儲局先後推出QE1和QE2的效果來看，根本解決不了財政結構問題。
由於採取緊縮政策以根治財政結構，要面對政治和經濟的陣痛，而已發展國家無視債務高居不下，眼下短視地增加市場流動性，只會促使資產更加波動，以及資產泡沫化加劇。
債息收益率較高具吸引
而自美聯儲9月推出售短債、買入長債的OT2，德債避風港的角色又再褪色，作為避風港的英債、美債，前者基金由開年到9、10、11月底的累計平均漲幅分別為5.62%、6.39%及10.32%，後者其間的表現則分別為2.84%、2.75%及2.9%。分析指出，英債基金跑贏美債基金，主要是前者具較高收益率，因而帶動相關基金一路以來有「升」有「息」。
比如佔近三個月榜首的景順英國債券基金，主要是透過持有多元化的英國政府債，以達致穩定收益和取得資本保障為目標。上述基金在2008、2009和2010年表現分別為-18.16%、9.65%及3.65%；其資產比重為96.41%債券及3.59%現金；而基金標準差為10.59%。
景順英國債券基金的資產信貸評級為100%AAA級；該基金的三大投資(收益率/期滿日)比重為15.03% United Kingdom Treasury (4. 5%/07-03-2013)、10.83% United Kingdom Treasury (4. 75%/07-09-2015)及10.32% United Kingdom Treasury (4. 25%/07-03-2036)。
此外，在英倫銀行4,000億鎊總額QE計劃下，下一財年的1,675億鎊新債只與今個財年相若，而已投入的750億鎊購債計劃，使得去年10月至今年3月其間，當地債務管理辦公室的債務供應減少764億鎊，在英債供應減少、避風港角色日濃為其債價提供支撐之餘，相關基金也會水漲船高。
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