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海通國際
利邦（0891）在大中華區及東南亞管理6個男裝品牌，為領先的奢華及高端男裝零售商。於2006至2009財年收入年均複合增長率達30%，毛利率保持在71%至75%，更於2011上半年升至80.8%，毛利率遠超同業。業績不斷實現理想增長歸功於在內地二至四線城市的優越地段穩健擴充其零售網絡、多品牌戰略及其垂直整合平台下的營運槓桿的不斷提升。
中國有望在2015年成為世界上最大的奢侈品消費國，佔全球奢侈品市場超過20%。得益於男裝的消費升級、快速增長的高端至奢侈品市場以及擁有巨大發展潛力的二至四線城市，相信利邦將成為最大受益者之一。
二至四線城市零售網增速快
利邦將繼續加快在內地二至四線城市的網絡拓展，該等地區未來的增速將遠超一線城市。預計公司2011財年將新開設50個新店，年底總數達到501個。因上半年的拓展速度較為緩和，我們預計將有更多的門店在下半年新設。而在中國大陸的拓展速度最快，我們預計到2013財年大陸地區的門店可達到450個。
於2011年3月完成Cerruti的收購後，預計2011財年將帶來1.05億港元的授權收入，該品牌將於2011財年盈虧平衡，我們預測其2011-2012財年的經營利潤為1,000萬及1,300萬港元。我們預計今後仍有收購機會，專注於中國低線城市且已有盈利的國際高端知名男裝品牌將有可能成為潛在的收購目標。
利邦擁有優良的品牌價值、戰略清晰、管理能力卓越，而且是目前內地市場上唯一上市的真正經營奢侈品男裝企業，其估值較其他男裝同業應享有適度溢價。目標價7.38港元，相當於2011-2012財年預測市盈率26.6倍及20倍，2年市盈增長率0.8倍。「強烈買入」。
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