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內地通脹壓力持續紓緩。上月份內地居民消費價格指數(CPI)按年升4.1%，創15 個月以來最低水平。內地通過緊縮政策壓抑通脹成效漸顯，為宏調重心轉移至刺激經濟創造有利條件。今年受歐債危機擴散的影響，全球經濟不明朗因素增加，中國經濟面臨的形勢嚴峻，對抗經濟收縮的挑戰將大於壓抑通脹。因此，內地今年的宏調政策更需要講究技巧，既防止通脹反彈，更要以積極的財政政策和微調貨幣政策刺激內需，保持經濟穩定增長。
去年為了遏制居高不下的通脹，內地當局通過12次上調存款準備金率、5次加息的緊縮政策，並大幅增加豬肉等對拉抬通脹影響最大的食品供應，令CPI自8月份起逐月回落，並最終以4.1%收官。這一過程中，當局顯示了「抑通脹」的決心，紓緩市場對通脹的焦慮，通脹穩步回落，反映「抑通脹」取得階段性的進展。
由於歐債危機有進一步惡化的風險，而美國經濟復甦舉步維艱，兩大經濟「火車頭」失速，今年全球經濟前景不容樂觀，內地受到拖累在所難免。內地企業因出口萎縮、資金鏈斷裂而不穩的跡象開始浮現。在通脹壓力暫緩後，市場關注的焦點轉移到對經濟收縮的擔憂上。通脹的回落為內地採取較為寬鬆的貨幣政策、刺激經濟提供了條件，上月央行意外地下調存款準備金已釋放出宏調轉向的信號。
雖然短期內通脹不再是經濟首要矛盾，但物價上漲的長期風險仍大，因為內地通脹的結構性壓力仍然存在，農產品、資源、土地價格、勞動力成本的上升已成趨勢，再加上為平息歐債危機，全世界央行都在釋放流動性，熱錢隨時重新湧向大宗商品和新興國家。既要防範通脹反彈，又要保持經濟增長活力，內地當局如何把握平衡，將需要更高超的調控技巧。因此，貨幣政策短期內不會走向完全寬鬆，只會作出微調；刺激經濟更多的是依靠積極穩健的財政政策，包括大規模興建保障性住房、增加對「三農」的補貼以及扶持中小企對抗出口萎縮的策略，以擴大內需來拉動經濟穩定增長。
貨幣政策微調還有另一效果，是提升資本市場、尤其是Ａ股的活躍。日前溫家寶總理強調要提振股市信心，意味著今年內地資本市場「活水」注入可能性增加，股市興旺，形成財富效應，也有利刺激消費帶動經濟。港股走勢如今深受Ａ股左右，希望Ａ股暢旺，港股也可受惠，一洗去年的頹勢，讓投資者有較佳回報。
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