證券分析：內地促經濟防泡沫

群益證券(香港)研究部董事 曾永堅

　市場自中央開始「五月宏調」後，加強對中國政府將陸續推出擴大內需的財政政策的憧憬，部分市場看法更沿著2008年金融海嘯後中央推行4萬億元財政政策時的思路，來估算中央是次推行的刺激經濟政策所涉及的產業範圍與投資規模。儘管市場普遍認為這一輪刺激經濟政策的規模將遠小於2008年的盛況，但市場仍充斥不少產業將受惠新一輪刺激經濟政策的思維與憧憬。

　值得注意的是，中央是次推行的刺激經濟政策，並非只單純著眼於促進「量」的增長，即如2008年般不顧一切地只追求維持經濟高增長，而是在穩定經濟增長步伐的同時，需要顧及持續有利於經濟結構轉型的因素，從而達到繼續加快推動經濟轉型目標兼可盡量減少，如2008年4萬億元投資方案產生的後遺症如低效率基建投資、房產泡沫及通脹問題。由此反映，這一輪穩定經濟政策的著墨層面將會環繞改善民生、改善社會耗能效益、積極引進民間資金以及避免再觸發資產泡沫危機的領域。

　我們認為投資策略上，較適宜採取短線具靈活度的操作方式，捕捉受惠這次政策特式的產業而當中具持續競爭優勢的企業，預估�琤肏�數短線於19,300至18,300區間震盪。