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國金證券股份
近期北京市將A級複合聚氨酯、酚醛保溫板材列為既有建築改造允許使用的產品，結合其他省的外保溫產品推薦目錄，我們認為市場無需過分擔心有機材料複合保溫板材的政策風險和需求空間。我們預計保溫板塗層氈的放量趨勢將延續，並且貢獻主要的業績增量(毛利佔比從去年的1%提升到20%左右)。
玻纖需求增開始提價
長海股份(300196.SZ)受益玻纖行業景氣觸底回升。近期水泥、螺紋鋼等其他周期品價格持續下跌，但玻纖出現復甦跡象，典型企業發貨量緩慢回升，主導企業開始提價。我們認為目前玻纖紗景氣度處於中期底部，並表現出緩慢回升的態勢。但受制於全球經濟復甦的曲折進程，玻纖景氣或將呈現緩慢復甦的態勢。長海目前擁有3萬噸玻纖產能，在建7萬噸；天馬擁有1.4萬噸玻纖，在建3萬噸，均屬於玻纖景氣觸底回升的受益公司。
長海股份是玻纖行業中比較有特點的一家企業，除了上下游一體化戰略之外，圍繞玻纖氈製品，不斷推出市場歡迎的新產品是公司核心競爭力之一，在公司的研發項目儲備庫中，仍有多項新品等待投放市場，比如更加高端的連續氈項目。
最近長海收購增加了產能，強化了公司的核心競爭力，打開了下游發展空間，對於業績的正面作用或將在明年得到體現。我們維持上一篇報告《節能保溫型產品有放量趨勢》的結論，預計2012至2014年每股收益分別為0.74元、1.15元、1.57元人民幣，給予「買入」評級。上調12個月目標價至25元人民幣。
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