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■受外需回落與內部調控的疊加影響，國內眾多以出口為主的企業開工不足，瀕臨倒閉。圖為溫州一家鞋廠內一名女工獨自苦幹。 路透社
儘管今年二季度以來，人民幣對美元出現貶值，但實際有效匯率仍在升值，而與之對應的經濟和生產率正顯著減速。有經濟學家認為，人民幣實際有效匯率高估給出口造成困難，但日益發酵的人民幣貶值預期也加大了經濟和金融風險，此時人民幣匯率貶與不貶都難以抉擇，唯有用足用好並增強人民幣對美元的匯率彈性，該升則升，該貶則貶。
學者：匯率高估 出口沉底
由於美元走強，今年以來人民幣對美元貶值已0.77%。但興業銀行首席經濟學家魯政委仍認為，實際有效匯率的高估對出口造成打擊，當前中國出口降至十年來最低增速，特別是自2011年第二季度以來，中國傳統的三大貿易夥伴歐盟、美國和日本從中國的進口增速就低於其各自整體進口增速。從企業層面調研，人民幣實際有效匯率已超過2008-2009年，達到了有數據以來的歷史最高水平。
「實際有效匯率偏高，會導致訂單轉移。勞動力成本上漲、房屋租金比較高、原材料價格比較高，正是經濟學意義上的『實際有效匯率過高』的問題，即便外部需求沒有問題，也會導致企業訂單向其他國家競爭者流失。」魯政委認為，目前人民幣有效匯率的高估，直接削弱了中國原有的成本優勢，助推了美國的再工業化，使得海外先進製造業來華FDI減少，使中國在技術曲線上爬升更為困難，從而加大中國落入中等收入陷阱的風險。若匯率不調，未來3年，中國經濟可能在底部反覆震盪。魯政委建議，中國在四季度再次宣佈人民幣兌美元日交易區間，從目前在當日中間價上下1.0%的範圍擴大至2.5%。
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