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歐元集團主席容克宣佈，歐元區和IMF就減免希臘債務達成一致。希臘救助金總額為437億歐元，歐元集團預計將於12月13日就救助資金發放的問題作出決定。至此，過去數周就是否向希臘發放新一筆救助貸款接連舉行的第三次財長會議終於結束。然而，消息對市場並沒有起到積極的作用，至少現在看來如此。新聞公佈時歐元幾乎沒有動靜，而之前在已經有小道消息傳出的周一交易時段，歐美股市也未能收高。
原因有很多：過往經驗來看，投資者認為無論情況多糟希臘都能最終獲得援助款，會議結果已被提前消化；國際債權人同意再削減希臘400億歐元債務，使希臘公共債務佔國內生產總值比例到2020年降至124%，但這依然比此前設定的120%要高；最重要的一點是，歐元集團12月13日就救助資金發放作出決定要取決於希臘債務回購實施情況。
沒錯，債務回購是這三次財長會議上官員們重點討論的一個環節。具體的安排是，在私營部門債權人自願的基礎上，希臘官方從他們手中以「市場價」回購一部分債券，進而註銷這些債務。對希臘來說，目前私人債權人仍持有約600億歐元希臘債券，若按25-27歐分每1歐元的價格回購債務，希臘能用不到100億歐元資金來削減400億歐元債務，這筆買賣相當的划算。更重要的是，回購計劃若成功實施，將避免官方債務重組（OSI），也就是其他國家的官方債權人不必受到損失，而這正是以德國為代表的國家始終堅持的底線。
對沖基金推高國債價格
既然債務回購如此的美妙，為什麼市場還是無動於衷？事實上，正是「市場價」在作祟，精明投資人和對沖基金在得知希臘可能回購債務後便不斷入場推高希臘國債價格，以10年期的國債為例，上周四其價格攀升至35.5歐分每1歐元，為3月初債務減免以來的最高水準，之後略有下滑但依然處在高位。如果這個價格繼續攀升，希臘所付出的回購成本亦將上升，最終到無法收拾地步。希臘政府自然也可以選擇低於「市場價」進行回購，但這樣一來，債權人就未必自願參與，從而令債務回購的計劃喪失其意義。
未來幾周內，市場對曾經高的離譜而失去意義的希臘債券收益率將重新變得敏感起來。儘管希臘實際拿到援助款的可能性依然很高，但正如本次財長會議其他措施一樣，一味的減小分子（債務規模）而不考慮擴大分母（GDP），希臘債務可持續性依然不佳。
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