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康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
內地去年十二月官方製造業PMI指數為50.6%，與十一月持平，雖然低於預期，但數字就仍高於50%的榮枯分界線，製造業連續三個月保持增長。當月新訂單指數為51.2%，由於新訂單指數具有預示性作用，指數繼續高於50%的分界線水平，顯示製造業景氣改善，產品需求回升，惟購進價格指數按月急升3.2%，至53.3%，內地通脤上升壓力增加，當心企業毛利率及盈利受到侵蝕。另外，企業復甦程度仍不一，十二月大型企業PMI雖為51.1%，連續四個月高於50%，惟中型及小型企業PMI就仍處於收縮，分別只為49.9%及48.1%，製造業回暖態勢並不全面，或是由於國家早前加快各項基建投放，大型企業受惠程度較高有關。
或加大減稅力度 政策利好
事實上，大型企業盈利狀況亦已出現向上趨勢，去年首十一月規模以上工業企業利潤按年增長3%，至46,625億人民幣(下同)，十一月單月的增長22.8%，遠高於累計增幅，金額為6,385億。即便如此，大型企業景氣向好，有望對中小型企業構成一定的拉動，利好企業營運，進而推動宏觀經濟增長。
再者，國家稅務總局表示，內地明年稅收增長目標為8%，而今年首十一個月累計財政收入為93,552億元人民幣(下同)，名義按年增長9.8%，亦有報道指國家明年安排的財政赤字，將較去年多五成，至1.2萬億。赤字預算增加，意味今年或會加大減稅及其他稅務優惠的力度，強化積極財政政策，相信有助企業提升投資及發展誘因，同時紓緩企業營運壓力，另今年全年人民幣新增貸款或介乎8.3萬-8.5萬億，而去年首十一月數字為7.75萬億，今年新增貸款或略高於2012年水平，有助支持市場流動性，為貸款及資本市場締造有利環境。
內地股市去年經歷先低後高，上證指數全年由跌轉升3.2%，今年當局料續實行適度寬鬆的貨幣以及積極財政政策，加上A股估值仍屬吸引，配合經濟數據回穩，而城鎮化及「調結構」，亦有望成為推動經濟的助力，內地股市首季展望可看高一線，料可延續去年第四季的反彈，可留意內房、電力設備及燃氣相關板塊的表現。另一方面，A股扭轉弱勢，內險股的投資收益當可否極泰來，並帶動股價向好，同樣看俏，反觀部分資源如有色金屬及鋼鐵，仍受困於產能過剩，投資價值較遜，暫未宜過份投放。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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