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曾憲龍
2008年美國聯儲局推出首輪量化寬鬆(QE1)救市，5年後首次減少買債，是非常規政策轉捩點。不過局方大舉買債，美國經濟未見顯著改善，去年底再推QE3加碼版，被質疑受華府政治壓力影響，淪為奧巴馬經濟棋子，獨立性蕩然無存。美國通縮風險未除，聯儲局溫和退市，反映決定是擺姿態居多，意在平息外界批評，但足以給環球市場帶來大波動。
美股今年升勢凌厲，但未能反映美國實際經濟狀況。科網股受捧，投資者懶理泡沫爆破預兆。多年來熱錢流入，新興股匯樓市氣勢一時無兩，快速增長只是虛火，退市將凸顯新興市場內部差距。過往美國擔當全球經濟火車頭，帶動新興市場崛起， 但目前美國在能源等範疇反成新興市場競爭對手。聯儲局宣布退市之際，新興市場內需不振，加強出口如意算盤又打不響，進退兩難，尤其東南亞國家面對內憂外患，投資者不得不防。
聯儲局收水也為日本響起警號。日本上季經濟增長放緩，「安倍經濟學」成效備受質疑，外界預期日本央行明年會盡地一煲，加碼放水。安倍政府決定明年4月提高消費稅，當首季民眾趕尾班車掃貨後，市道瞬間淡靜，完全抵銷量寬刺激效果。至於日本國債龐大，債息上升恐重創經濟，並隨時波及美國。在匯市，退市令美元升、日圓跌，韓圜與日圓競貶兩敗俱傷。
說到底，今次只是小規模退市，QE和超低息猶存，環球市場計時炸彈仍未拆除。
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