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上周阿里巴巴宣布進軍手遊業務，並有意提高開發商分成後，一眾手遊開發股如雲遊（0484）､博雅(0434)及IGG（8002）等，股價大放異彩，昨日才作調整。在首屆移動遊戲產業峰會中，阿里巴巴為搶奪遊戲市場，提出把高達70%的收益派發給遊戲開發商，僅收取20%收入，一反遊戲市場開發者僅獲10%收益的分成比例。小米、蝸牛、91無綫亦先後宣布將分成比例調整為7比3；騰訊、百度宣布分成將向內容供應商傾斜。在渠道商多元競爭下，優質的手遊內容供應商將會受惠。無疑，手遊股前景正面。
手遊市場規模急增
事實上，去年內地手遊市場規模急增245%，達到112億元人民幣。新一屆政府強調培育新產業，在移動互聯網等產業中，對網遊的取態由之前要求加強管制轉為放鬆監管，從去年12月起對國產網遊的內容審查責任交予企業。在此寬鬆的政策背景下，隨着3G提速和4G牌照發放，估計該產業未來數年仍可維持高增長。
從基本面看，上述3隻半新股的手機業務仍屬起步階段。雲遊主力經營網頁遊戲開發及發行遊戲，博雅的手遊收入佔整體收入30.1%，兩者的業務主要集中在內地。IGG的手遊收入達50%，亦有開發彈珠機業務的概念，以海外發展為主。其去年第三季的收益按年增1.2倍，至2,253.4萬美元，純利450.3萬美元，對比2012年同期則虧損420.7萬美元。
雖然手遊股昨天調整，但炒作未完，不過估值已偏高，例如博雅預測市盈率逾34倍，IGG未錄得盈利。近日股價大幅波動，只是炒概念及供求。■太平金控•太平証券（香港）研究部主管 陳羨明
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