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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
國際貨幣基金組織(IMF)總裁於達沃斯論壇上的警告-美國減少購買資產成為環球經濟面臨的新風險。這一主題成為觸發新興貨幣市場自上周五至本周一再呈現震盪的主要因素。
誠然，金融市場普遍除擔心資金加速從新興市場回流發達國家的趨勢，將令部分新興國家的外匯風險升溫外，亦顧慮全球資金流動性趨向收緊的態勢，對新興地區股市構成的威脅。
除市場對聯儲局今後將逐步加大縮減每月購買資產規模力度的預期不斷升溫，將加快環球資金作應對調整佈局的行動，導致部分熱錢先從新興市場或風險資產提早撤走外，金融市場普遍預期中國政府決心整治地方債務及影子銀行信貸過去過度膨脹的問題，亦勢必導致內地、香港資產市場的流動資金趨向逐漸收緊的態勢。
人民銀行繼今年1月20至24日一周進行規模達3750億元人民幣的逆回購操作後(為最近一年最大金額的單周淨投放)，人行於1月28日再進行為期14天的1,500億元人民幣的逆回購行動，來紓緩春節假期前中國貨幣市場對短期資金需求龐大的壓力。
印度土耳奇突加息紓沽壓
內地及本港股市並未即時展現較明顯的正面反應，原因在於：一方面，全球金融市場續關注新興市場面臨資金流走壓力的演進，越來越多投資人的避險意識回升，適逢兩地股市臨近農曆新年假期，導致投資者普遍暫持較審慎的態度。加上，市場主流看法認為人行上述的行動並不會改變內地流動性今年內偏向反覆收緊的趨勢。
印度央行於1月28日令市場感意外地加息1/4厘，另土耳其央行亦於1月29日順應時勢大幅加息，暫紓緩新興貨幣與股票市場的賣壓；而港元匯價亦回升，加上市場暫對中國信託產品違約憂慮紓緩，預計有助港股短線呈技術反彈，預測恒生指數短線於22,500至21,800點反覆。(筆者為證監會持牌人)
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