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■美國非金融企業發債需求大。圖為美國汽車製造業。 資料圖片
■梁亨
企業債由於波動較股市低、又與股市具有較高互動，今年歐美經濟溫和復甦訊號明顯，帶動標普全球企業債指數今年漲了4.79%，投資者倘若憧憬景氣復甦愈趨明朗，會讓企業債債市在低利率環境下，成為市場的關注點，不妨留意佈局建倉。
低利率環境下，由於投資尋求較10年期國庫券為佳收益的追逐目標，已使得美林美銀企業債指數的平均收益溢價與掉期利率的差距，收窄到2007年最少的97個基點。
投資者追求較國債高回報
以佔近三個月榜首的貝萊德環球企業債券基金為例，主要是透過不少於70%基金資產投資於各地企業發行的企業債債務證券，以達至優化總回報的投資策略目標。
該基金在2011、2012和2013年表現分別為2.37%、12.73%及0.34%。基金標準差、近三年的貝他值與近三年的夏普比率為4%、0.23及0.29%。百分比為95.38%固定收益證券及4.62%現金。
資產百分比為97.52% 固定收益證券及2.48% 現金與其他。資產債務評級為53.78% BBB級、23.98% A級、10.85% BB級、4.49% AA級、2.43% 未予評級、1.21% AAA級及0.78% B級。
資產三大投資比重為3.51% 美國銀行，（票面值2,000美元，票面收益2%，2018年1月11日到期）；1.44% India Bond，（票面值1萬盧比，票面收益8.33%，2026年7月9日到期）；及1.18% 高盛，（票面值1,000美元，票面收益6.15%，2018年4月1日到期）。
美非金融業及中歐發債巨
而隨着景氣復甦愈趨明朗，低利率環境持續，作為銀行貸款以外的重要資金來源，促使企業發行更多企業債。據標普估計，美國非金融板塊企業將發行2.5萬億元(美元，下同) 企業債。
與此同時，中、歐企業也將分別發行1.3萬億元、1.5萬億元企業債，至於亞太地區、拉美的巴西和墨西哥，也將分別發行9,000億元、2,000億元企業債。
由於企業資產負債表較過去三年前相比更為健全，顯示許多企業已從金融危機所帶來的衝擊，即便美聯儲明年啟動加息循環，企業為尋求資金促進企業發展，標普估計，未來5年企業債發行額將高達60萬億元，以滿足企業與資本市場的相互依存需求。
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