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梁亨
美銀美林美國高收益債指數10月中跌到9月前高點的一半，其後日本央行10月底意外擴大量化寬鬆措施，同時市場也預期歐洲央行將有額外的干預行動，激勵美銀美林美國高收益債指數10月上升0.7%，扭轉先前頹勢。倘若投資者認為高收益債仍具吸引力，不妨留意佈局建倉。
受美歐股市大跌衝擊，導致高收益債市於10月中一度跌盪到谷底；隨着債價下跌，高收益債的收益率也因此再度回升上6%以上，加上低利率環境吸引資金流入。據EPFR的資料，10月22日的當周，流入的16.9億元(美元，下同) 金額，為8月底以來新高，而10月份累計流入的24億元金額，也終結高收益債連續三個月失血的命運。
風險資金追捧 債價顯著上漲
雖然隨着市場風險胃納的回暖，高收益債債價顯著上漲，息差迅速收斂超過50個基本點。但從高收益債的資金動能與美股亦步亦趨來看，前兩次美國經濟擴張期間，發債機構經營溢利改善，伴隨而來的低違約率下降，促使高收益債券息差可再收斂至400個基本點以下的低水平。
第3季美股業績續向好，企業盈利動能持續，只要美國經濟數據持續有改善，以及全球景氣趨勢向上未變，將有利支持美股的進一步盈利動能。
因此，市場預估今、明兩年高收益債違約率將維持在2%的低水平，與國庫券間超過500個基本點息差，有利高收益債的息差有進一步收斂空間。
以佔近三個月榜首的恒生環球高收益債券基金為例，主要是透過各地的企業債、新興市場高收益債以及相類近的債務工具結合成的債務證券管理組合，以達致優化資本升值的投資策略目標。
該基金在2011、2012和2013年表現分別為-1.92%、17.15%及4.12%。近三年的基金標準差、夏普比率與貝他值為5.32%、0.62及0.71。資產百分比為91.04% 固定收益證券及8.96% 現金與其他。
資產債務評級為37.53% B級、32.31% BB級、18.56% B級以下、5.11% BBB級、3.2% AAA級、2.4% 未予評級、0.75% A級及0.13% AA級。
資產三大投資比重為14.08% 荷寶高收益債券基金、14.01% 安聯美國高收益債券基金及13.82% 高盛全球高收益債券基金。
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