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■日本服飾品牌UNIQLO，藉由平價、高質感的品牌形象，創造出獨特的穿衣哲學和購物經驗。 資料圖片
今年以來內地股市漲勢猛烈，使得投信公司掀起新一輪中國基金募集潮，但凱基亞洲護城河基金經理人劉大平認為，現階段中國股市漲幅已高，股市已出現過熱警訊，國際資金也有退潮跡象，此時投資中國單一市場風險應凌駕於獲利之上。劉大平建議投資者與其把資金投入中國單一股市，不如投入波動風險較低的亞洲市場。
就評價面來看，MSCI亞洲指數目前市盈率約為14.63倍，遠低於上證綜合指數的23倍，創業板的74.08倍，中國股市的上漲將帶動亞洲周邊國家股市的比價效應，未來補漲行情可期；加上美國景氣復甦也帶動亞洲出口相關產業，包括汽車零組件、運動鞋、紡織服飾、房屋修繕建造等，在美國經濟走強下，亞股中長線股價有向上表現空間，若再加上亞洲本身成長力、消費力、整合力之優勢，吸金能力可望後來居上。
龐大人口紅利商機無限
劉大平認為，未來十年亞洲GDP平均年增率將較其他地區高出3%；至2020年全球超過50%的中產階級來自亞洲，龐大人口紅利蘊含無限商機；另外，多項經貿合作協議包括TPP、RCEP、亞太自由貿易區（FTAAP）以及年底將生效的東盟經濟共同體（AEC），可望帶動資本流入並活絡亞洲經貿，未來數年將是亞洲經濟大爆發年，上半年將是前進亞股的絕佳時點，但今年以來股市波動風險增加，建議投資者以具有「經濟護城河」特質的個股為基礎才能穩中求利。
劉大平解釋，「經濟護城河」 是由股神巴菲特所提出。巴菲特認為一家偉大的公司一定都有一道護城河來防禦競爭對手的攻擊，就好像護城河保護城堡一般；凱基投信師法股神巴菲特所提出的護城河投資心法，將之歸納為品牌及通路、政策法規及行業壁壘、顧客轉換成本、專利及授權、技術及生產成本優勢、網絡經濟及自然壟斷六大護城河特質，領先市場以護城河心法挖掘亞洲A咖企業。
UNIQLO逾10年升近6倍
舉例來說，台灣消費者所熟知的日本服飾品牌UNIQLO，藉由平價、高質感的品牌形象，創造出獨特的穿衣哲學和購物經驗，就是「品牌及通路護城河」的代表，在2004年12月至2015年03月逾十年的時間內，其股價上漲584.86%，是同期間日經指數的9倍，即使金融海嘯期間股價照樣逆勢上漲，這樣的企業就是讓投資者中長線投資也能安心的A咖企業。
Fed主席耶倫已公開表示，下半年美國極可能啟動升息，在升息環境中，股市波動將會更大。劉大平建議在投資配置上以具有護城河特質的產業及個股為基礎，在亞洲尋求更高的增長機會，可望創造較為穩健的投資回報。
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