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葉尚志 第一上海首席策略師
7月3日。港股大盤出現反覆下跌，走了一波兩連跌，主要是受到A股持續下挫的影響。而中小股出現普跌，有1,600多隻股票下跌，不少跌幅逾10%，對市場氣氛構成負面打擊。港股通連續五日錄得淨賣出，可能是對中小股出現資金面壓力的原因。目前，港股已出現了拋售潮，但是未可確認完成尋底，恒指宜盡快升穿26,500關口來提振人氣，否則要提防整體弱勢仍有延續的可能。操作上，要注意盤面的彈性，而港股大盤仍處短期關鍵觀察期，倉位風險的監控還是要保持下來的。
空軍仍主導市況
恒指跟隨A股波動，出現反覆下跌的走勢，在盤中一度上升121點高見26,403，但是始終未能升穿26,500關口，多頭未能成功向上打開缺口，而空頭依然是短期市況的主導。恒指收盤報26,064，下跌218點或0.83％，而國指收盤報12,609，下跌176點或1.37％。另外，港股主板成交量有1,488億多元，沽空金額有163.8億元，沽空比例超標有11％。至於升跌股數比例是98：1,653，屬於全面普跌的狀態，對市場氣氛帶來明顯打擊，而日內漲幅超過10％的股票僅有兩隻。
26500成反彈阻力
走勢上，恒指已跌進了中短期調整目標範圍，市場氣氛亦已轉為悲觀，客觀條件是可以容許做出跌後反彈，但需要有催化劑，而希債情況發展和A股走勢是短期影響因素。而值得注意的是，恒指的前一級浪底在26,553、10日線和20日線分別下壓至26,695和26,814，因此，26,500依然是首個反彈阻力關口，要升穿後才可望引發空頭回補，否則要提防整體弱勢仍有延續可能。
A股估值回復合理
A股持續下挫，上綜指再跌5.77％至3,686收盤，失守3,800的政策底，市場人心虛怯加劇。而經歷了三周來的深度調整後，A股的估值水平已出現回落。上綜指現時的預期市盈率在15倍，而過去五年的平均值是13.5倍。深綜指的預期市盈率30.5倍，過去五年的平均值是30倍。創業板的預期市盈率52倍，過去五年的平均值是55倍。A股估值算是回到比較合理的水平，但是去槓桿進程、市場信心、以及對前景看法，仍然是左右市況表現的因素。 (筆者為證監會持牌人)
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