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內地股市滬指從5,100多點跌到3,600點附近，三周跌了近30%。A股市場連續三周出現暴跌，中央動員各方力量，在上周末連出「組合拳」繼續加碼「A股保衛戰」，包括暫緩IPO發行，券商出資1,200億元人民幣投資藍籌股ETF等，從資金供給與需求端雙管齊下，力度超出市場預期。內地股市的波動，問題不只在於跌幅，更在於市場失靈、恐慌。面對可能發生的系統性金融風險，中央政府加大救市的力度，有助穩定市場信心。短期內市場難免悲觀，但內地這輪牛市是利用資本市場推進經濟轉型和改革的牛市，內地改革開放良好格局仍在，牛市的中長期基礎依然健康。
中央強力救市的做法引來一些爭議。有觀點認為，這是對市場化的一種嚴重倒退。然而，在任何國家任何市場，當股市出現大幅劇烈波動的時候，救市勢在必行。例如，在2008年金融海嘯中，為防止金融危機繼續蔓延，美國政府投入了共計12.8萬億美元救市資金，這一數字相當於美國2008年GDP總值。又如，1998年亞洲金融危機，香港特區政府動用1,200億港元外匯儲備於股市及期指市場入市，打擊炒家操控市場。中央此次救市無可非議。
在市場從「快牛」向「慢牛」行情的切換過程中，出現波動和震蕩也有必然性。內地這輪牛市有望伴隨着中國經濟轉型的全過程，下半年出台的「十三五規劃」，以及中國被納入以MSCI、FTSE為代表的全球資本市場體系等，有助於吸引長線資金進入A股。未來伴隨新興產業的轉型創新、國有企業改革、金融改革的成果，A股市場前景仍然樂觀。
A股此次大起大落，也要吸取教訓。教訓之一，就是放縱炒作股市的槓桿融資，尤其是來自券商兩融和傘形結構化信託的槓桿資金，使得超過六成的交易量來自個人投資者，讓偏好賭博的股民，面臨不可抗拒的投機誘惑。教訓之二，多年來內地金融業分業監管、缺乏統籌協調的某些弊端，也在本輪股市大起大落中再次顯現，在市場崩潰的過程中，監管部門沒有關於場外配資信息的權威發布，進一步加劇了市場恐慌。
內地股市要借鑒香港在監管、法治、成熟投資文化等方面的經驗，進一步實現股市的規範化、理性化，堵塞漏洞，防止大起大落。
（相關新聞刊A2版）
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