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君陽證券行政總裁主席 鄧聲興
恒指上周連續兩日反彈後市場漸見疲態，未能再上穿22,000水平。恒指全周升663點，每日平均成交量為864億元。中美經濟數據參差，內地CPI及PPI數據顯示內地仍有通縮風險，而市場本周將聚焦聯儲局議息會議，聯邦基金利率期貨顯示本周加息機率僅28%。相信在不明朗因素籠罩下，後市方向不明確，料本周恒指將繼續於21,000至22,000區域上落。
電能股東宜接受合併方案
股份推介：長和（0001）公佈旗下長江基建（1038）及電能實業（0006）擬合併，組成「長江基建實業」。合併方案為每持有1股電能股份，將獲發1.04股長建股份，計劃生效後電能將除牌，而長建股東將獲發每股5元的特別息，而長和會由持有長建75.67%股權，以及透過長建持有電能38.87%股權，轉為直接持有長建49.19%股權。
長建與電能合併，兩者業務相近，擁有多項聯營合作項目，相信合併有利雙方合併資源，而電能持有逾600多億元現金，長建可利用電能現金在海外併購，減低資金成本。對電能股東來說，接受合併方案除可獲每股5元的特別息外，對股價前景亦有利，因電能股價走勢持續跑輸長建，今年長建股價升幅達兩成，而電能則微跌2%。自分拆港燈（2638）後，長建年度化總回報率達27.9%，而電能僅10.6%，原因之一是電能資產中大部分為現金及與長建共同持有權益的資產，佔比逾8成，其中現金達678億元，致股本回報率較低，僅6.3%，而長建則有10.7%，市盈率方面電能估值亦較高。兩者合併後，長建坐擁大量現金，透過投資海外優質公共事業項目，相信有利提升投資者回報率。
對母公司長和來說，長和可從合併計劃獲得95億元特別股息，此外，因長和持有長建股權由75.67%降至49.19%，長建由長和附屬公司轉為聯營公司，部分債務可列於表外，將有利長和改善資產負債表，減低負債。（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
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