股市縱橫：北控天然氣業務防守強

http://paper.wenweipo.com [2015-09-30]

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韋君

受美股隔晚急跌拖累，港股昨日曾現「破底」走勢，最後埋單計數仍瀉逾600點。大市氣氛轉弱，連帶不少實力股也成為資金減磅對象，當中北京控股(0392)退至44.45元報收，跌2.6元或5.53%。雖然北控沽壓顯增，但集團之前派發的中期成績表依然對辦，故調整反可視為低吸時機。

北控較早前公佈截至6月底止中期業績，純利31.04億元，按年升10.3%；每股盈利2.42元；派中期息30仙。值得留意的是，上述的30仙中期息將於周五除息，投資者若在今日(周四為國慶假期)收市前買入該股，仍可收取股息。撇除特殊項目後之經營利潤30.7億元，較去年同期增加26.4%。期內，營業額293.09億元，按年升30.67%；毛利52.85億元，按年升11.26%。整體毛利率由去年同期21.2%降至18%，主因非居民天然氣購氣成本上升，啤酒銷售毛利率由於較佳成本控制而改善了1.4個百分點。

全年銷氣量增30%可達標

據管理層表示，旗下「北京燃氣」上半年售氣量約60.4億立方米，同比上升29.1%，主要由於去年底投產了三個熱電廠，令上半年銷氣量增長強勁，加上公司積極推動燃煤鍋爐改造，相信即使經濟放緩令用氣量有下降壓力，預期公司全年銷氣量可達30%增長的目標。

講開又講，北控最近公佈，悉售所持有的克旗煤制氣公司34%股權，作價17億元人民幣，預期不會自出售事項錄得重大收益或虧損。據悉，該項目為5、6年前與大唐發電(0991)合作的項目，但由於建設期延長，不符合預定計劃，故將其出售。

瑞銀發表早前發表的研究報告，將北控評級由「中性」提升至「買入」，但目標價由64元下調至54元，惟較現價尚有約21%的上升空間。該行仍看好公司管道燃氣業務，因其有彈性需求增長，並對工業客戶有限度接觸。根據港交所資料顯示，北控本月初以來已4度在市場回購，雖然每次的回購均為30萬股，數量並非太大，但集團除首次入市均價42.95元，較現價為低外，其餘3次入市價最低位為47.2元，則較現價為高，反映股價跌至現水平，已引起管理層關注。可考慮趁低撈底部署博反彈，上望目標為近期阻力位的51元。