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■市場估計美國下月將象徵式加息一次，以減少市場不明朗因素及降低對資產價格造成波動。
涂國彬 永豐金融集團研究部主管
美國聯儲局10月份的議息會議記錄公開，不難發現，局方大部分委員均傾向12月加息一次，而這一點，相信絕大多數一直跟進事態發展的投資者，絕不覺得意外。事實上，投資者在真金白銀的押注下，有人看對，有人看錯，但正常來說，有了把資訊用得最好的誘因，一般不會太差。
就以今次事件為例，10月份不加息，本來不是什麼值得大書特書的事，而當時媒體的報道，亦相當平淡，有別於9月份的鋪天蓋地式分析，皆因9月加不了，10月也很大可能不加，這是人所共知的共識，畢竟，央行的決策很少會一下子完全改變，事前總有一定的轉向時間。
央行市場博弈 兩個月作過渡
有趣的是，10月份的議息結果雖然是早已預期的不加息，但當中提及的一點，正是扭轉近來形勢的關鍵。大家收到的訊息，是局方不再擔心9月份所指的風險，也就是國際金融市場的不穩，特別是Ａ股市場下跌和人民幣貶值後，再加上歐洲難民潮之下的情況，上述種種，均為9月份在不少人認為歷史性的一次議息中，最終沒有加息的原因，如今若不再擔心，則意味着，把9月份和10月份作為過渡期，12月份終於有一加的可能，尤其結合過去局方的言論，不斷為大家做期望管理，希望在年底前先加息一次，隨後可以不再次次議息都加，也可以加一個較少的幅度。
如此一來，象徵式的一加，大可以先做，12月此其時！這一行動，意味着過去幾年的量寬時代終結，也可以回到正常的貨幣政策，一切當然仍得視乎數據而定，沒有太難理解的問題，更沒有外界傾向說的陰謀論或政治考量，簡單直接，對於局方來說，省卻了不少麻煩。
10月議息記錄印證市場共識
事實上，如今看到記錄，印證了市場共識，更讓人明白，既然可以12月加息，而下一次加息，大可以再押後到明年底，則買來更多時間，又可以先行減少市場對於央行所做的行動，本身所存在的不明朗因素，讓資產價格波動減低之餘，實體經濟有更多時間做出更有力的復甦，買了時間，有消費，有投資，失業改善，通脹預期最終仍得回升，這一切，正好完成多年來量寬政策的目標。
目前，投資者最關心的當然是如何自處。其實，有了央行和市場的博奕互動，而前者又明白這是什麼一回事，後者也明白這是什麼一回事，則期望管理之下，投資者不會見到太令人意外的事，這一點本身就絕不令人意外。
無論如何，央行的行動，一直牽引市場的情緒，而市場的押注，也影響央行下一步的行動。央行明白本身的影響力，更要小心行事，才有過去多年的期望管理，盡量把市場的期望拉近至局方的目標上。
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