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融資保證金率提高和IPO（新股發行）即將重啟等因素，表面看衝擊着市場，但這些舉動不會影響目前A股的趨勢以及結構變化。
上周監管層突擊檢查4家知名公募基金，同時上交所、深交所公佈自今日起，把投資者融資（孖展）買入證券時的融資保證金最低比例，由50%提高至100%。
起逆周期調節作用
不過，此次調整僅限於新開融資合約，並未涉及存量資金。根據規定，當前存量合約以及需要展期的可以延續已有合約，投資者毋須因此次調整追加保證金或平倉。
再者，從最新數據看，信用賬戶平均融資擔保比例整體水平遠低於1倍槓桿，因此新規對市場實質影響非常有限，但可有效控制市場融資槓桿率的上升速度，對市場起到一定的逆周期調節作用。
IPO改革取得突破
此外，IPO也是今天起重啟，今次新股發行改革將過渡到確定配額後再進行繳款的模式，使參加新股配售的投資者增加了持股意願。更重要的是，今次新股發行改革在「巨額打新」和「小企業融資」問題上取得一定的突破，有利於理順市場機制，特別是降低「打新」（認購新股）造成的流動性衝擊，能讓市場更正常化。
由於有存在資金「分流」的可能，為免對短期資金面造成干擾，上周四人民銀行在公開市場提前部署，將逆回購操作增至200億元人民幣，打破過去三周半均為100億元人民幣的穩定操作模式。儘管增量逆回購規模不大，但無疑向市場釋出暖意。
將融資保證金率提高和暫停了4個月之久的IPO重啟結合起來看，有關政策反映監管層正在試圖通過各種措施調控市場節奏。同時繼續向市場傳達訊號：國家需要一個健康向上，可以為實體經濟輸血的穩定資本市場。 ■太平金控．太平証券（香港） 研究部主管 陳羡明
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