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李勇 中興匯金投資研究部研究員
近日舉行的中央經濟工作會議分析了當前國內外經濟形勢，總結了2015年經濟工作，提出了2016年經濟工作的總體要求和主要任務，闡述了明年宏觀經濟政策取向。
中央經濟工作會議着重強調，「認識新常態、適應新常態、引領新常態，是當前和今後一個時期我國經濟發展的大邏輯。」這是做好新時期經濟社會工作的綱領性思想，對於推進經濟、政治、文化、社會、生態文明建設，實現「兩個一百年」奮鬥目標，具有重大指導意義。
新常態之「新」，新在增速從高速轉為中高速，動力從要素、投資驅動轉向創新驅動；新常態之「常」，常在經濟結構不斷優化、增長質量不斷提升，且相對穩定。因此，新常態不能簡單地理解為增速放緩，而是增長動力的轉換和發展質量的提升。
首要防控金融風險
對於中國資本市場來說，主動適應新常態，首先要善於防控金融風險。
正如中央經濟工作會議指出的「化解以高槓桿和泡沫化為主要特徵的各類風險將持續一段時間」。自今年6月中旬以來，中國股市發生了不少恩怨故事，但是其核心問題則是「系統性安全」狀況如何。要解決這個問題，才是管理層採取措施與否，以及採取何種措施的根本出發點。
市場化改革的基本方向是：在「系統性安全」得到基本保障的前提下，讓市場主體充分博弈，實現資源的自主配置，自主確定交易價格，同時，監管者依照法律授權實行監管。
經過下半年的兩輪股災考驗，對「系統性安全」的認識，可以總結為：保障「系統性安全」不但要依靠監管者，更需要依靠市場主體，同時，還需要對市場外部的因素予以很好的協調和處理；不僅要依靠證監會與股市參與者，還需要依靠人民銀行、財政部、國資委、銀監會、保監會等整個宏觀治理系統和整個資金流轉系統，形成一個多部門相互協調配合的聯動機制。
總結下半年應對危機的一個重要成果，那就是建立平準基金。平準基金的作用就在於解決流動性風險，同時可以兼顧價值投資的引導。該機制有必要長期保持下去，同時，需要根據市場變化情況不斷完善。
加大金融改革力度
主動適應新常態，還需要要加大金融體制改革的力度，優化金融結構，積極發展直接融資，大幅提升資產證券化比率，拓寬投融資渠道，改變過去以間接融資為主的融資渠道，降低社會融資成本和槓桿率，推進供給側結構改革，支持大眾創業、萬眾創新，促進經濟平穩運行。
新常態是新挑戰，更是新機遇。在即將到來的新的一年裡，中國股市需要堅決貫徹落實國家發展戰略，主動適應新常態，積極作為，更好地服務於經濟社會。
具體說來，首先，需要完善股票、債券等多層次資本市場，完善相關法律規則，推動特殊股權結構類創業企業在境內上市，增加全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司數量，研究推出向創業板轉板試點；其次，需要豐富直接融資工具，積極發展項目收益債及可轉換債券、永續票據等股債結合產品，推進基礎設施資產證券化試點，規範發展網絡借貸；再次，需要加強資信評級機構和會計、律師事務所等中介機構監管，研究證券、基金、期貨經營機構交叉持牌，穩步推進符合條件的金融機構在風險隔離基礎上申請證券業務牌照；最後，需要促進投融資均衡發展，逐步擴大保險保障資金在資本市場的投資，規範發展信託、銀行理財等投融資功能，發展創投、天使投資等私募基金。
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