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曾永堅 群益證券(香港)執行董事
在人民銀行於周二通過離岸市場大手購買人民幣抽緊流動性後，離岸人民幣兌美元匯價於周三進一步回穩，滬深股市昨天開高走高，不過，市場信心依然不足，投資人進場意慾不高，A股沽壓於午盤湧現，早盤大漲的鋼鐵與煤炭股類於午盤回落，連同跌幅較大的石油股，拖累上證綜合指數再失守3,000關卡。
儘管中國12月進出口數據表現皆優於市場預期，但無助改善投資人進場意慾。上綜指終盤下跌2.42%，於2,949.6點作收，跌至4個半月最低水準；深證綜合指數終盤下挫3.46%，於1,791.18點作收，而創業板指數終盤則下跌4.09%。滬深兩市成交金額相對周二減少5.8%至5,507億元人民幣。
去年12月進出口勝預期
以人民幣計價，2015年12月中國出口同比增長2.3%，進口則同比下降4%，而以美元計算，當月出口則同比下降1.4%，進口同比下降7.6%，上述數據的實際表現皆優於市場預期。事實上，市場原預期中國當月出口同比下降8%，進口同比下降11%。貿易數據反映出，人民幣兌美元自去年8月11日以來貶值，實際有助出口改善。
如以2015年全年為基礎，以人民幣計價，中國出口同比下跌1.8%，同期進口則大幅下跌13.2%。明顯地，去年的出口實際表現未能達到中央政府訂立的6%的增長目標，不過，若單以12月份的貿易表現來衡量，基於在岸人民幣兌美元匯價自去年8月至12月底累計貶值達4.58%，抑制人民幣有效匯率升值能力，明顯有助出口表現。
因在岸人民幣兌美元匯率於今年1月初至今進一步貶值，而市場主流預期則是今年人民幣兌美元匯價皆處於下行的趨勢，故此，有利中國2016年貿易出口將恢復增長能力。由於人民幣有效匯率升值放緩實際有利中國當前的出口結構，故市場有理由相信中央政府始終偏向維持人民幣兌美元於今年內有序小幅貶值的態勢。
(筆者為證監會持牌人士)
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