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■Andrew Fennell指出，雖然中國結構性經濟調整將不可避免，但預計將不會出現硬着陸。 章蘿蘭 攝
香港文匯報訊（記者 章蘿蘭、涂若奔）日前穆迪、標普紛紛下調對中國主權信用評級展望，但三大國際信用評級機構之一的惠譽依然決定將中國主權信用評級展望維持在「穩定」。
昨日在上海召開的惠譽評級中國信用市場論壇上，惠譽董事、主權評級主管Andrew Fennell指出，雖然中國結構性經濟調整將不可避免，但預計將不會出現硬着陸，人民幣亦不會大幅貶值。
料人幣不會出現大幅貶值
Andrew Fennell說，市場關注的較大下行風險包括中國經濟或將硬着陸、金融體系崩潰和人民幣大幅貶值，但惠譽認為這些風險出現的可能性很低。他指中國宏觀經濟面依然保持強勁，且目前仍為淨外部債權國，故人民幣將不會出現大幅貶值。但他認為，中國將不可避免地面臨結構性調整，結構性調整將持續數年，截至2020年底的增長率可能低於很多人預期的6.5%至7%。
惠譽金融機構評級聯席董事陳冠如也指出，受制於資產負債表上的超額信貸、持續惡化的資產質量、放緩的利潤增速、更加嚴格的資本要求等因素，中國銀行支持經濟發展的能力有所減弱，目前系統槓桿率偏高，且持續上升，同時大量的超額信貸造成資源的不當分配，並降低了整體經濟運作的效率，雖然硬着陸的可能不大，但風險在持續增加。
惠譽另一高管昨日也在電話會議中指出，內地去年結構性融資市場規模達6,000億元人民幣，按年錄得雙倍增長，相信市場今年將因證券化而持續擴張，但步伐會減慢。預期今年貸款抵押證券市場將繼續成為主導，但受到經濟轉差影響，金額會較去年少，而貸款數據不透明及集中度高，將為內地的企業貸款抵押證券帶來風險。
預計內企信貸評級續穩定
此外，雖然內地企業債務違約風險上升導致投資者警惕風險，中小企業的融資面對借貸困難的情況會增加，不過新行業如高科技等將繼續受到政策支持。整體而言，內地企業信貸評級繼續保持穩定。
近日，惠譽決定將中國主權信用評級展望維持在「穩定」。 該行此前發佈的報告指出，高度相信中國擁有行政及金融資源，可以避免經濟增長在未來兩年內發生「破壞性的放緩」。但同時認為，中國經濟的槓桿率較高，且仍在上升，高槓桿率成為中國經濟系統性風險的重要源頭。
對於人民幣匯率走勢，惠譽認為，中國有意願且有辦法避免人民幣對一籃子貨幣大幅貶值。 目前惠譽對於中國的主權信用評級為「A＋」，並預計今明兩年中國經濟增速將在6%至6.5%之間。
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